SB Energy 拟于IPO前向OpenAI提供55亿美元认股权证

SB Energy向OpenAI发行了价值估计为55亿美元的认股权证，以争取这家人工智能公司成为其数据中心租户，此举加深了这家由软银支持的公司在首次公开募股前的财务联系。

这些认股权证在1月颁发时估值为36亿美元，截至6月底估值达55亿美元，相关细节载于《华尔街日报》审阅的IPO草拟文件中。SB Energy预计最快本周公开递交上市文件。

该公司由孙正义的软银持有多数股权，目前正与投资银行合作筹备最快下月的IPO，目标筹资规模介于50亿至70亿美元之间，条款尚未最终确定。OpenAI今年早些时候向SB Energy投资了5亿美元，预计上市后将持有个位数百分比的股份。SB Energy已承诺到2028年为止，至少购买5,000万美元的OpenAI软件和服务，其中包括ChatGPT Enterprise。

这一安排体现了AI热潮的标志性特征——相互交织的紧密关系：SB Energy的数据中心客户同时也是其投资者。该公司目前没有运营中的数据中心，仅有800兆瓦在建产能，但已签订近9吉瓦的计算能力合同，积压订单超过4,000亿美元。其旗舰项目俄亥俄州的融资能力在很大程度上取决于Nvidia提供残值担保的协议。

合同规模远超运营产能

SB Energy目前的数据中心客户基础包括同时作为其投资者的企业。文件显示，软银和OpenAI是SB Energy三座数据中心的计划租户。第四座位于得克萨斯州斯科里县的900兆瓦站点目前尚无客户。母公司软银同时也是OpenAI的主要投资者之一。

本月早些时候，OpenAI签署了17份独立租约，涵盖SB Energy位于俄亥俄州南部最大项目的约8吉瓦计算能力，该项目由10吉瓦电力供应支持。该公司绝大部分已签约产能预计将来自该园区，该园区尚未建成，将依赖附近一座计划中的天然气发电厂供电。

SB Energy目前并不从数据中心业务产生收入，但计划在该业务板块报告超过4,000亿美元的签约积压订单。其收入主要来自可再生能源部门，该部门专注于太阳能和电池系统。该公司在2026年上半年的收入约为1.4亿美元，较上年同期增长66%。其净亏损从2025年上半年的约2.5亿美元扩大至32亿美元，主要受认股权证负债估计价值变动所驱动。

IPO之后，SB Energy的认股权证批次将根据公司达到特定市值里程碑而分批归属。SB Energy在文件中警告称，公司对OpenAI具有重大依赖，如果这家AI公司的财务状况恶化，公司可能受到实质性损害。

Nvidia的担保支撑俄亥俄州项目融资

Nvidia也持有SB Energy的股权。草拟文件显示，这家芯片制造商通过两笔与IPO相关的私募交易承诺投入30亿美元，其中一笔允许其以公开发行价10%的折扣收购股份。Nvidia的残值担保是俄亥俄州项目融资的核心；如果该担保未能落实，建设时间表和融资安排可能受到影响。

对于投资者而言，SB Energy的IPO将是AI基础设施资产定价的试金石：该公司手握庞大的潜在合同和行业巨头的支持，但其核心数据中心尚未建成，其收入、能源供应、融资和客户集中度均有待验证。市场将关注正式递交的文件是否确认OpenAI认股权证安排、租约条款，以及Nvidia担保的实际规模和条件。

本文仅供参考，不构成投资建议。