Saylor 暗示 Strategy 可能重啟比特幣收購，坐擁 66.9 億美元現金彈藥

Saylor 週日發布的「我們回來了」貼文，重新引發市場猜測 Strategy 可能在暫停兩個月後恢復比特幣收購，背後有 66.9 億美元的美元流動性作為支撐。

這則與持倉圖表一同發布在社群媒體上的神祕訊息，出現在 Strategy 暫停比特幣收購、同時累積現金緩衝的時期之後。根據 SaylorTracker 數據，該公司上次購買比特幣是在 2026 年 6 月，此後已售出 6,948 枚比特幣，約籌得 4.325 億美元，用於支付優先股股息及 STRC 回購。

Strategy 持有 840,447 枚比特幣，平均成本為 75,653 美元，使其成為全球最大的企業比特幣國庫持有者，約佔總供應量的 4%。截至 8 月 28 日，該儲備價值 667.9 億美元，而成本基礎為 633.6 億美元，資料來源為 SaylorTracker。根據 Regime Intelligence 報告，該公司亦維持相當於年度義務（17.6 億美元）2.6 倍的現金儲備。

全球最大企業比特幣持有者若恢復收購，可望為市場帶來顯著的買方壓力。比特幣在 8 月 28 日交易價格為 77,472 美元，在聯準會主席 Kevin Warsh 於 Jackson Hole 發表鷹派演說後，24 小時內下跌 3.7%。Nansen 資深研究分析師 Nicolai Sondergaard 指出 80,400 美元為關鍵突破價位，並表示若收盤站上該價位且未平倉合約同步擴張，將顯示市場信心回歸。下一個重大選擇權到期日為 9 月 4 日，82,000 美元行使價已累積大量未平倉合約。

Strategy 的融資結構自市場低迷以來已有所調整。根據公司揭露，該公司在截至 8 月 16 日的一週內，透過出售 MSTR 股票籌得 3.34 億美元，而未動用其比特幣持倉；接下來一週再籌得 20.1 億美元。執行長 Phong Le 在 5 月表示，Strategy 將「在公司有利的情況下」出售比特幣，這偏離了公司長期以來「絕不出售」的立場。此後，公司承諾不會發行普通股購買比特幣，除非其估值高於持倉價值。

出售比特幣與發行股票之間的抉擇，如今取決於當時何者成本更低。Saylor 先前曾勾勒出 Strategy 作為「比特幣銀行」的願景，目標估值達一兆美元，並建立與比特幣掛鉤的資本市場工具。包括 MARA Holdings 和 Riot Platforms 在內的同業國庫公司也採取了類似策略，不過 MARA 在 2026 年 3 月出售約 15,000 枚比特幣以回購可轉換債券。

若 Strategy 恢復收購，首批收購的規模將備受市場關注。該公司 66.9 億美元的美元流動性約佔其目前比特幣持倉價值的 8.6%，如此規模的部署將標誌其最大單筆收購之一。比特幣近日在美國公債回購計畫支撐下回升至 80,000 美元以上，改善了該公司發行股票的經濟效益，可能使新的收購更具吸引力。

本文僅供參考，不構成投資建議。