通膨觸及兩年高點5% 南非央行料升息25基點

南非6月通膨率加速至兩年高點5%，強化了市場預期央行將在週四連續第二次升息。

南非儲備銀行（SARB）預計將在週四將基準利率調升25基點至7.25%，此前6月通膨率加速至兩年高點5%，對依賴南非蘭特計價的利差交易（carry trade）構成壓力。

Investec首席經濟學家Annabel Bishop表示：「接受路透調查的25位經濟學家中，有16位預期升息25基點，其餘則預測按兵不動。貨幣政策委員會（MPC）在上次會議中曾討論升息50基點，隨著南非央行試圖抑制通膨預期，此選項很可能再次被端上檯面。」

蘭特兌美元週四早盤從前一交易日收盤價微幅變動，報16.3750，今年以來兌美元已貶值逾6%。南非基準2035年公債殖利率下跌5基點至8.66%，交易員正在為更緊縮的政策定價。5月零售銷售年增2.3%，較4月修正後的1.2%升幅加速，顯示國內需求依然強勁。

本次決策對美元兌蘭特利差交易具有重大影響。今年以來，隨著投資人追逐南非的實質殖利率優勢，大量資金湧入此交易。若維持利率不變，將削弱該利差溢價，並可能使匯價跌穿16.20支撐關卡；而升息則將強化蘭特的吸引力。下一次政策會議預計在9月召開。

通膨超標 政策路徑承壓

通膨升溫是南非CPI連續第二個月超出央行4.5%的目標區間上緣。央行在5月會議上進行了三年來的首次升息。南非整體CPI上一次突破5%是在2024年中期，當時央行在兩次會議上累計緊縮50基點。物價壓力因伊朗衝突而加劇，全球能源成本上漲，並傳導至國內運輸與食品價格。

美元兌蘭特年初至今已下跌逾6%，16.20水準已成為關鍵的技術阻力關卡。跌破該關卡將打開通往16.00（2024年初以來未見水準）的道路。即時支撐位在20日移動均線16.360，阻力位則在50%費氏回調線16.553。

對利差交易投資人而言，利害關係顯而易見。南非的實質殖利率——基準債券殖利率與通膨之間的差距——在新興市場中名列前茅，吸引外資投入當地貨幣計價的債券。升息將進一步擴大該利差，為蘭特提供支撐。反之，維持利率不變則可能引發資金外流，並加速匯價跌向16.20關卡。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。