三星將70%記憶體銷售鎖入長期AI合約

三星已將其60-70%的記憶體銷售移入長期協議，此類協議限制價格下跌但保留上行空間。

三星電子已將60-70%的記憶體銷售移入長期協議，將季度價格跌幅上限設為5%，同時保留漲價空間，在DRAM與NAND現貨價格創下歷史新高之際鎖定AI需求。

「合約結構明顯對供應商有利，」美銀美林於8月1日發布的研究報告中表示，在市場趨緊的情況下，此類條款限制了下行風險，同時保留了上行空間。

這一轉變發生在現貨價格飆升之際。據DRAMeXchange數據，16Gb DDR5晶片現貨價達51美元，較去年同期上漲733%；16Gb DDR4達到85.2美元，上漲896%；8Gb DDR4達到42.1美元，上漲722%。1Tb NAND晶圓週漲幅3%至26.4美元，年增415%。伺服器DRAM創下歷史紀錄，64GB DDR5模組合約價突破1,480美元，64GB DDR4達1,300美元。

定價能力建立在史無前例的AI基礎設施投資浪潮之上。美銀指出，亞馬遜、微軟、Alphabet、Meta與甲骨文預計2026年資本支出合計達7,300億美元，較去年同期成長約100%，到2027-2028年年度支出可能超過1兆美元。

三星與美國大型科技客戶簽訂的五年滾動合約在首個條款到期前即可續約，這創造了穩定的營收基礎，同時保留在市場緊張季度上調價格10-20%或更高的能力。這些協議現已涵蓋高頻寬記憶體（HBM）與企業級固態硬碟，而不僅限於傳統DRAM，反映AI伺服器與資料中心已成為產業成長引擎。

此模式標誌著長期以來定義記憶體產業的景氣循環週期出現突破。多年來，三星與SK海力士依賴短期訂單，這些訂單隨客戶調整採購而波動，使供應商承受價格波動與庫存過剩的風險。如今，附帶預付款的多年合約讓製造商即使在需求轉弱時也能回收生產成本，而客戶則保有每12個月重新協商條款的選項。

競爭依然薄弱，這強化了供應商的議價能力。美光是主要替代選擇，而中國的長鑫存儲（CXMT）已進入市場，但其DDR5據報成本高於三星產品。長鑫存儲於7月27日在上海科創板上市，市值一度達約4,870億美元，但並未削弱NAND需求，因為兩類記憶體在AI資料中心中扮演截然不同的角色。

NAND專業廠商鎧俠（Kioxia）正採取類似策略，在2026財年第一季實現80%毛利率後，目標是2028日曆年實現50%的長期協議覆蓋率。該公司表示，NAND需求持續超越供給，帶動平均售價季增約70%。

對供應商友好的合約與創紀錄價格表明記憶體產業獲利能力持續擴張。三星、SK海力士、美光與SanDisk預期將受惠於持續至2028年的供不應求局面，不過TrendForce預測，隨著新產能上線，NAND供給將於2027年下半年趨於寬鬆。下游PC與伺服器製造商則面臨更高的零組件成本，可能壓縮其利潤率。

本文僅供參考，不構成投資建議。