Robinhood 接獲多州請求，推動三項地方版「特朗普帳戶」計畫

Robinhood 在聯邦「特朗普帳戶」計畫中所扮演的角色，正吸引美國多個州前來接洽，希望推出各自的地方版本，財務長 Shiv Verma 表示。

Robinhood 已收到來自美國多個州及公共部門機構的洽詢，這些單位有意推出聯邦「特朗普帳戶」計畫的地方版本，財務長 Shiv Verma 指出，這為該交易平台開啟了一條潛在的新收入來源。

「我們已經證明了我們知道如何與美國財政部合作，這是一個非常高的門檻，」Verma 週五接受彭博採訪時表示。

聯邦「特朗普帳戶」計畫由美國財政部在全國範圍內推行，允許符合條件的公民持有由政府管理的儲蓄帳戶。Robinhood 的技術基礎設施為該平台提供支援，負責處理交易及管理用戶帳戶。該公司的參與帶動了應用程式下載量飆升，不過 Verma 並未透露具體用戶數量或聯邦合約的財務條款。

將此模式擴展至州級及地方政府，可驗證 Robinhood 在公共部門金融科技領域的能力，拓展其核心散戶交易業務之外的功能。該公司去年營收達 29 億美元，目前交易價格約為預期本益比 22 倍，分析師已將政府合約視為利潤率擴張的潛在催化劑。

州級擴張開啟新的可觸及市場

各州的興趣代表著政府處理金融服務方式的轉變。各州並非自行開發專有系統，而是探索與已掌握數百萬零售帳戶的現有金融科技平台建立合作關係。Robinhood 截至 3 月擁有 2,540 萬個資助帳戶，使其具備大規模管理政府贊助儲蓄計畫所需的用戶基礎與基礎設施。

此作法反映了更廣泛支付產業的趨勢，PayPal Holdings Inc. 與 Block Inc. 等公司早已尋求與政府合作進行撥款及福利發放。然而，Robinhood 參與「特朗普帳戶」計畫，是首次有零售經紀商嵌入聯邦儲蓄計畫，從而建立了一個可供各州直接複製的範本，無需從零開始。

單位經濟效益與政府合約模式

政府合約的抽成率低於 Robinhood 的核心業務——該公司從股票交易的訂單流付款中賺取約 3% 的名目價值——但此類合約能提供可預測的經常性收入，且客戶獲取成本極低。Verma 並未透露聯邦「特朗普帳戶」合約的經濟條款，但根據業界數據，類似的公共部門金融科技交易通常產生 0.5% 至 1.5% 的交易量抽成率。

客戶獲取成本優勢顯著。根據 Robinhood 最新申報文件，該公司第一季每個新增資助帳戶的花費為 315 美元。相比之下，政府計畫透過註冊渠道引入用戶，對公司而言幾乎零成本。若州級合作夥伴關係能增加 100 萬個帳戶，光是獲取成本的節省就可達 3 億美元。

競爭與監管考量

Robinhood 並非唯一追逐政府金融科技合約的公司。Fiserv Inc. 與 Fidelity National Information Services Inc. 長期以來一直為各州福利計畫提供後端處理服務。Robinhood 與眾不同之處在於其面向消費者的介面——用戶直接與「特朗普帳戶」應用程式互動，從而建立品牌忠誠度，這可能轉化為 Robinhood 核心產品（如退休帳戶與信用卡）的交叉銷售。

然而，此項擴張也將引發監管審查。州級合作夥伴關係需要遵守各不相同的當地銀行及資料隱私法規，這將增加營運複雜性。Verma 承認，該公司正在評估這些要求，以決定應推動哪些州的提案。

對投資人而言，問題在於政府合約能否對 Robinhood 的營收產生實質影響。分析師預測該公司 2026 年營收為 34 億美元。即使州級計畫僅貢獻 5%，也將帶來 1.7 億美元的年收入——相較於交易收入雖小，但屬於高利潤且具經常性。摩根士丹利的 Michael Cyprys 將 Robinhood 評級為「加碼」，目標價 65 美元，他認為政府合作夥伴關係是該公司從交易平台轉型為更廣泛金融服務提供者的過程中，一個被低估的驅動因素。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。