RLUSD 以太坊供應量逼近歷史新高，XRP Ledger 佔比降至 48%

RLUSD 在以太坊上的供應量正逼近內部歷史新高，新資本流向轉向最大的智慧合約鏈，XRP Ledger 在該代幣供應量中的佔比已降至 48%。

Digital Ascension Group 董事長 Jake Claver 表示：「RLUSD 可能讓 XRP 變得毫無意義。」他認為，錨定美元的穩定幣可以承擔 XRP 原本設計在 XRP Ledger 上扮演的橋樑資產角色。

根據 RWA.xyz 數據，RLUSD 總市值已達 15.7 億美元，是一年前流通量 6.43 億美元的兩倍以上。該代幣的持有者數量在過去 30 天內增長 21.8%，達到 74,056 人，而每月活躍地址則下降 29.7% 至 7,693 個——這一模式符合機構而非散戶使用的特徵。同期轉帳量上升至 98.2 億美元。

供應量的轉移引發了對 XRP 在 Ripple 策略中核心地位的質疑。如果 RLUSD 繼續在以太坊及其他鏈上成長，XRP Ledger 作為 Ripple 美元穩定幣主要發行平台的角色可能被削弱，進而對 XRP 作為該網絡原生資產的需求構成壓力。

以太坊在 RLUSD 供應量中的佔比持續攀升

自 3 月以來，RLUSD 在各鏈之間的分布已發生劇烈變化，當時以太坊持有該代幣約 82% 的供應量。目前 XRP Ledger 持有約 52%，以太坊則佔 48%，根據 RWA.xyz 數據。但新資本流量正重新回流以太坊，推動供應量逼近內部歷史新高。

RLUSD 的總供應量紀錄於 6 月 2 日達到 18.1 億美元，之後 Ripple 將供應量調降至 15.7 億美元。根據 RWA.xyz 數據，7 月初透過一系列每次 1,000 萬枚代幣的銷毀操作，超過 8,000 萬枚 RLUSD 退出流通，隨後有 2,000 萬枚被重新鑄造。

這一轉變之所以重要，是因為 RLUSD 是 Ripple 的旗艦美元穩定幣，以現金和美國國債作為儲備，並受紐約金融服務部監管。其交易價格為 0.99998 美元，錨定匯率偏差不足一分錢。

RLUSD 與 XRP：競爭還是互補？

Claver 的核心論點在於美元穩定幣是否能取代 XRP，成為 XRP Ledger 上的橋樑資產。他以機場樞紐類比：沒有樞紐，100 種資產需要 4,950 個直接交易對；而使用一個橋樑資產，則可將連接數縮減至 100 個。

但 RLUSD 與 XRP 的功能定位並不相同。RLUSD 被設計為用於支付和結算的數位美元，而 XRP 則扮演缺乏直接流動性的資產之間的中性橋樑。RLUSD 有發行方且受監管規則約束，而 XRP 是 XRP Ledger 的原生資產，沒有發行方。

Ripple 的機構交易充分說明了這一區別。該公司在 2026 年上半年完成了十筆重大交易，且沒有一筆使用 XRP 作為結算資產。BlackRock 使用 RLUSD 贖回其 BUIDL 代幣化基金，該基金持有超過 5 億美元的資產。德意志銀行已整合 Ripple 的支付基礎設施用於跨境電匯。Mastercard 自 2025 年 11 月以來一直在 XRP Ledger 上透過 RLUSD 結算信用卡交易。

XRP 仍處理穩定幣無法獲利服務的稀薄走廊。Ripple 的 On-Demand Liquidity 產品在超過 40 個走廊運行，RippleNet 上 300 多家機構中約有 40% 正在積極使用。日本的 SBI Remit 每年透過 XRP 向菲律賓、越南和印尼轉移約 20 億美元。

問題在於 RLUSD 在以太坊及其他鏈上的成長是否會降低 XRP Ledger 的實用性。XRP 目前交易價格約為 1.02 美元，今年下跌 46%，即使 RLUSD 的供應量已增長逾一倍。如果 Ripple 的穩定幣持續向 XRP Ledger 以外的領域擴張，該網絡的原生代幣可能需要在其設計的橋樑角色之外尋找新的應用場景。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。