散戶投資者在股市之外發現 200 億美元規模的新「賭場」

美國散戶投資者正在改變他們的習慣，將投機資本從股市撤出，轉投一個新興的領域：預測市場。巴克萊銀行的一份報告強調了風險偏好的結構性轉變，指出這些允許用戶對特定事件結果進行押注的平台，月度交易量已從一年前的不足 50 億美元增長到約 200 億美元。

「散戶重新參與了進來，但這不能被稱為回歸，」巴克萊美國股票策略師 Venu Krishna 在報告中表示。分析表明，儘管家庭對股票的敞口仍然很高，但曾經追逐迷因股（meme-stock）熱潮並使用槓桿 ETF 的最激進投機交易者，現在正將資金部署到其他地方，在股市中表現得更為謹慎。

數據顯示出了行為的劇烈變化。2025 年，美國家庭淨賣出了約 6,310 億美元的股票，這是自 2018 年以來最大的年度流出。同時，他們在第四季度向現金和貨幣市場基金增加了近 1.4 兆美元，這表明散戶正在趨向安全，而非全力追逐風險資產。

這種從股市最投機領域的撤離可能會產生持久的影響，可能會削弱近年來零售驅動的劇烈反彈。反射性的「逢低買入」心態似乎正在減弱，這可能會導致迷因股和其他此前依賴這種穩定投機資本流入的高貝塔係數資產的波動性降低。

風險的新出口

自去年下半年以來，訂單流付款 (PFOF) 數據的放緩進一步證明了散戶對投機性股票交易的熱情正在衰減。槓桿做多股票 ETF 的資金流出，加上槓桿單隻股票 ETF 的流入放緩，表明高風險散戶交易者不僅僅是在不同的股票產品之間切換，而是將目光投向了市場之外。

Kalshi 和 Polymarket 等預測市場已成為這些資金的主要去處。雖然它們的規模與標普 500 指數 0 天到期 (0DTE) 期權等工具相比仍然很小，但其增長卻是顯著的。這些平台提供了對事件結果（從選舉結果到經濟數據發布）進行押注的直接方式，其功能非常類似於現實世界事件的二元期權。

信心是關鍵

這一趨勢的未來走向可能在很大程度上取決於消費者信心，目前消費者信心仍處於週期性低點附近。隨著家庭對未來股市表現的預期變得更加波動，大舉逢低買入所需的信念已經受損。

巴克萊指出，部分資金有可能重返股市，特別是如果體育博彩等非金融投機管道在夏季出現季節性放緩。然而，散戶投機熱潮的持續回歸可能需要消費者信心的顯著改善以及宏觀經濟不確定性的降低。就目前而言，最激進的散戶交易群體已經找到了新家，而這並不是在股票市場。

本文僅供參考，不構成投資建議。