澳洲央行恐於9月升息 通膨維持在3.6%

在7月通膨維持於3.6%後，澳洲市場目前已反映9月升息的可能性，迫使四大銀行中有三家放棄不再升息的預測。

在7月通膨數據高於市場預期後，澳洲儲備銀行（RBA）最快將於9月把現金利率從4.35%上調，四大銀行中有三家已放棄緊縮週期已經結束的預測。

「澳洲央行官員近幾個月已非常明確地表示，首先，其通膨預測的風險偏向上升；其次，如果這些風險實現，理事會將以升息作為回應，」澳洲國民銀行（NAB）首席經濟學家莎莉・奧爾德（Sally Auld）在一份研究報告中表示。「我們認為，從現在到9月理事會會議之間的活動數據，不太可能疲弱到足以阻止理事會升息。」

截至7月的12個月經截尾均值通膨維持在3.6%，高於市場共識預期，而整體通膨則從3.8%放緩至3.5%。家庭支出在7月上升1.1%，推升年增率至7%——遠高於市場預期的5.7%。支出回升涵蓋範圍廣泛，其中以娛樂、飯店、咖啡館與餐廳以及服飾等非必需消費類別表現尤為強勁。

9月升息將使貨幣政策進入明確的限制性區間，並可能加速房市下行——雪梨房價已較1月高點下跌6.7%，部分經濟學家預測未來一年全國跌幅恐超過10%。

銀行翻轉利率路徑預測

澳盛銀行（ANZ）是首家重新將升息納入預測的主要銀行，隨後澳洲國民銀行（NAB）與聯邦銀行（CBA）也跟進，使四大銀行中有三家預測在墨爾本盃當日前還會再升息一次。ANZ與CBA預測11月行動，而NAB的奧爾德和加雷斯・斯彭斯（Gareth Spence）則認為升息將在9月的下一次央行會議中登場。

NAB預期澳洲央行偏好的季度經截尾均值通膨指標在9月將高於1%，明顯高於央行自身預測的0.83%。這將確認總裁蜜雪兒・布洛克（Michele Bullock）在8月會議後反覆警告的上行風險正在具體化。

副總裁安德魯・豪瑟（Andrew Hauser）也表示，通膨仍然「過高」，如果數據顯示通膨將持續居高不下，央行將再次踩下政策煞車。

花旗集團澳洲首席經濟學家喬許・威廉森（Josh Williamson）更進一步，警告9月將升息一次、11月再升息一次。「家庭支出數據，加上昨天公布的通膨數據，以及目前仍無失業率大幅上升的預期，顯示澳洲央行官員幾乎別無選擇，只能在下次會議上建議升息25個基點，」威廉森表示。

房市承壓

風險在於連續升息可能將房價的劇烈回落轉變為遠更令人擔憂的局面。根據Coolabah Capital首席投資官克里斯・喬伊（Chris Joye）的說法，雪梨房價已從1月高點下跌6.7%——超過2017年至2019年上一次重大修正的一半——而墨爾本的情況可能更糟。

「這些尚非史上最大的修正，但以目前的軌跡來看，兩個城市的跌幅在數月內都將躋身其歷史上最嚴重的三次修正之列，」喬伊表示。「難以想像澳洲央行會如何在這場風暴中升息。」

NAB指出，澳洲央行理事會認為利率已屬「某種程度的限制性」，因此再升息一次將使政策進入明確的限制性區間。理事會也關注進一步緊縮對失業率的影響，以及持續惡化的房市將有助於經濟降溫。然而，NAB表示風險傾向於後續再升息，尤其是如果在11月會議前出現活動數據具有韌性的跡象。

將於週三公布的6月GDP數據，可能成為澳洲央行利率路徑上的另一個關鍵里程碑。澳洲央行上次在年初短期內接連升息三次時，現金利率從3.85%升至4.35%，市場當時認為這已是高點。7月的通膨數據打破了這一假設，期貨市場目前對年底前至少再升息25個基點的概率定價偏高。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。