高盛：私人資本將為5.3兆美元AI資料中心建設計畫提供資金

高盛預期私人基礎設施與房地產資本將在資助AI資料中心熱潮中扮演更大角色。

高盛將四大超大規模雲端業者2025至2030財年的合併資本支出預測上調至5.3兆美元，並表示私人基礎設施與房地產資本將在資助AI驅動的資料中心建設中扮演日益擴大的角色。

「私人基礎設施與房地產在未來幾年將發揮更大的作用，」高盛在週二的報告中指出，並提到隨著資料中心項目涵蓋土地、電力、建築與設備，兩大資產類別之間的界線正日漸模糊。

這家華爾街券商在第一季財報發布前，原先預測Meta Platforms Inc.、微軟（Microsoft Corp.）、亞馬遜（Amazon.com Inc.）與Alphabet Inc.的合併資本支出為4.5兆美元。私人基礎設施市場在2021年至2024年間，以約11.5%的年化增長率擴張，高盛預期這一增速將加速至2012年至2021年間多數時間維持的16%至17%水準，推動基礎設施資產管理規模在2030年前輕鬆突破3兆美元。

這一轉變的背後，是傳統銀行貸款已無法滿足此等規模的資金需求。貝萊德（BlackRock）執行長拉里·芬克（Larry Fink）估計，全國範圍內的資料中心與能源基礎設施建設，未來十年總投資額可能高達10兆美元，其中大部分資金將來自美國民眾的退休金與儲蓄帳戶，透過指數型基金與退休金配置流入。

基礎設施資產管理規模有望翻三倍

高盛指出，2021年至2024年間，私人基礎設施市場以11.5%的年複合成長率擴張。若增速加快至16%至17%區間——即2012年至2021年間的歷史常態——到2030年，基礎設施資產管理規模將從2024年底約1.5兆美元，突破3兆美元。增長動能來自多項結構性順風，包括資料中心熱潮、能源轉型支出以及工業資產的數位化。

「基礎設施正處於多重結構性順風的中心，我們預期這將推動其成長，並為融資提供更多空間，」高盛補充道。

基礎設施與房地產界線日漸模糊

私人基礎設施與房地產之間的傳統區別正在消融，因為資料中心項目需要同時跨越多個類別進行投資。一個園區可能同時涉及土地收購、電力採購、建築施工與設備安裝——依傳統分類體系，這些分別屬於不同的資產類別。

高盛表示，私人基礎設施的結構化收益產生能力與抗通膨特性，可能進一步推動其增長。該資產類別已吸引退休基金、主權財富基金與保險公司的關注，這些機構正在尋求長期限、與通膨掛鉤的回報。

融資機會並不僅限於超大規模雲端業者。總部位於達拉斯的資料中心營運商Applied Digital Corp.，4月與一家美國投資級超大規模雲端業者簽署了一份為期15年的照付不議合約，涉及300兆瓦的IT負載，為基礎合約期間帶來約75億美元的合約收入。該公司還獲得了一筆由高盛擔保的3億美元優先擔保過橋貸款，用於資助其在北達科他州第三座AI資料中心的建設。

對資產管理公司而言，這波資料中心融資浪潮是這一代人最大的資金配置機會之一。能夠在基礎設施與房地產光譜上設計交易結構——並從機構與零售渠道雙線募資——的公司，將能奪取最大份額的手續費收入。正如芬克所言，風險在於，對AI成功的集中押注，意味著退休投資組合越來越與該技術的表現掛鉤。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。