Polymarket 顯示聯準會7月按兵不動機率達81.5%，國際清算銀行示警債務風險

Polymarket 交易員預測聯準會在7月會議維持利率不變的機率達81.5%，因國際清算銀行（BIS）就債務及AI驅動的脆弱性發出警告，進一步鞏固市場對政策按兵不動的預期。

國際清算銀行（BIS）在其年度經濟報告中指出：「高槓桿與快速技術變革的結合，創造出一類新的脆弱性，可能放大衝擊。」報告將不斷攀升的債務負擔、AI驅動的投資熱潮以及持續存在的金融脆弱性列為全球風險來源。這項警告發布之際，聯準會將於7月29日做出下一次利率決策，目前聯邦基金利率維持在5.25%至5.50%——自2023年7月升息25個基點（即當前緊縮週期的最後一次行動）以來未曾變動。

在 Polymarket 的「聯準會7月決策階梯市場」中，「不變動」合約的「Yes」價格已攀升至81.5%，較前一次讀數的71.5%上升了10個百分點。升息25個基點的機率定價為16.75%，而降息25個基點的交易價格僅為1.25%。該市場在7月29日結算日前已累計成交2235萬美元。放眼更廣泛的利率路徑組合，「2026年聯準會將降息幾次？」合約顯示，不降息的機率達77.35%，成交量為3946萬美元，凸顯市場強烈傾向於「更高更久」的敘事。

聯準會主席凱文·沃許在葡萄牙辛特拉舉行的歐洲央行論壇上表示，當決策層在四週後召開會議時，將會辯論利率決策。沃許稱：「當我們走進那個房間並關上門後，將會有一場精彩的辯論。」但他未透露任何結果走向。他將AI描述為「結構性通縮」，這一觀點與部分聯準會官員的看法形成對比——後者認為AI驅動的資本支出可能具有通膨效應。這種分歧使政策計算更加複雜，而截至4月，消費者物價指數（CPI）年增率為3.8%，遠高於聯準會2%的目標。

BIS的報告強調了槓桿與快速變化的技術變革之間的相互作用，認為這是潛在的不穩定來源，並指出即使總體指標看似平穩，壓力點仍可能積聚。這項警告具有分量，因為在疫情期間借貸激增之後，全球債務水準仍處於高位。BIS上一次發出如此嚴峻的金融脆弱性警告是在2022年6月，當時聯準會剛升息75個基點——這是28年來的最大幅度——隨後標普500指數在接下來的一個月內下跌了8%。

宏觀經濟背景受到美國與伊朗達成初步和平框架後能源價格回落的影響。布蘭特原油週三交易價格約為每桶72美元，遠低於衝突高峰期間的120美元。歐洲央行於6月11日升息，理由是戰爭後果推動了通膨，而聯準會則維持其利率不變。沃許將AI熱潮視為另一個驅動力，他表示企業正基於經濟供給面將擴張的預期進行投資——這一動態對「貨幣政策具有巨大影響」。

關鍵問題在於：如果聯準會如市場預期在7月維持利率不變，焦點將轉向BIS所標示的風險——尤其是債務負擔與AI驅動的投資週期之間的相互作用——是否會迫使聯準會在之後轉向。隔夜指數互換市場目前定價今年年底前不會降息，但任何信貸條件的惡化或AI相關資本支出出現超出預期的放緩，都可能重新開啟這項辯論。在聯準會決策前公布的下一次CPI數據及7月就業報告，將為決策者提供最後的數據參考。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。