Pendle Finance 瞄準兩千億美元 Boros 里程碑，H2 2026 全力推進 RWA

Pendle Finance 正全力押注實體資產與機構級基礎設施，其 Boros 利率平台的未平倉合約已達 2 億美元。

Pendle Finance 於 7 月 23 日公布 H2 2026 路線圖，將 RWA 基礎設施與機構接入列為優先事項。此前，協議的 TVL 在 2025 年間近乎翻倍，達到 134 億美元。

「Pendle V2 已鞏固其作為鏈上固定收益協議的地位，而 Boros 則在鏈上利率衍生品市場取得了初步進展，」共同創辦人 TN 在 7 月 23 日的社群會議上表示。

該協議旗下的 Boros 平台截至 7 月 22 日錄得 2 億美元的未平倉合約，自推出不到一年內，累計交易量已超過 140 億美元。Pendle V2 在 2026 年上半年日均 TVL 約為 13 億美元，平台上 11 個主要市場中有 9 個使用實體資產作為抵押品。該協議還上線了 Monad 網路，TVL 達到約 1.5 億美元，並在不到一個月內成為該鏈上前五大協議之一。

此路線圖旨在讓 Pendle 搶佔日益成長的代幣化 RWA 市場的一部分，但這取決於各地區仍不一致的監管明晰度。該協議計劃透過與紐約的 RWA 發行商合作，推出代幣化 ETF 與單一債券；而 Boros 則將重心轉向跨平台的資金費率套利，瞄準機構套利者。

Boros 擴展至加密原生收益之外

Boros 已逐步拓展至大宗商品與股票領域，將 Pendle 的利率投機概念延伸至各資產類別。該平台新增了四腿套利策略、大宗交易接受機制以及資金費率數據儀表板等工具，以滿足專業交易需求。團隊數據顯示，自今年年初以來，Boros 的用戶數量增長了 50%。

Pendle 的核心機制允許用戶將收益資產拆分為本金與收益兩部分，然後分別進行交易。本金代幣（PT）功能類似零息債券，讓持有者鎖定固定收益；而收益代幣（YT）則允許投機者對可變收益進行槓桿押注。該協議在 2025 年為本金代幣持有者結算了 450 億美元的價值。

透過 Fireblocks 與 Citadels 打開機構大門

Pendle 的機構化推進在 7 月 16 日獲得具體助力。Galaxy Curator 在 Fireblocks 上線，讓機構投資者得以透過 Fireblocks 的託管基礎設施，存取支援本金代幣的收益金庫。Citadels 計畫於 2025 年 1 月首次公布，目標是建立符合 KYC 規範的機構級框架，並已著手開發符合伊斯蘭教法的收益產品。Citadels 還具備跨鏈維度，瞄準非 EVM 鏈，以將 Pendle 的觸角擴展至以太坊生態系統之外。

在協議層面，Pendle 已完成從 vePENDLE 到 sPENDLE 的遷移，目前約有 36% 的 PENDLE 處於質押狀態，其中 93% 的質押者尚未解質押。該協議利用收入回購了約 200 萬枚 PENDLE，並將每週流動性激勵從約 9 萬枚減少至 2.1 萬枚，提升了資本效率。應用內還推出了「一鍵循環」功能，以簡化槓桿收益策略。

展望 2026 年下半年，Pendle 計劃推進策展基礎設施，允許外部團隊創建 PT/YT 市場，並透過與 Morpho 等平台的合作，推動 PT 資產作為借貸協議的抵押品使用。這些努力能否成功，將取決於 Pendle 能否在大宗商品與股票等新領域吸引足夠的交易量，以證明了基礎設施投資的合理性，抑或是加密原生利率交易仍將是其核心收入來源。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。