PCE通膨指標自2020年以來首度下降 受伊朗停火協議影響

聯準會偏好的通膨指標自疫情時期以來首度下降，為更寬鬆的貨幣政策立場打開了大門。

聯準會偏好的通膨指標7月出現疫情以來首度下降，美國與伊朗達成暫時停火協議後汽油價格走低，拖累該指數下滑。個人消費支出物價指數較前月走低，終結了自2020年以來連續上漲的走勢。

「此次下跌值得歡迎，但危險遠未結束，」經濟分析局在其7月30日報告中指出，並表示伊朗暫時停火後能源成本下降是主要的通膨降溫驅動力。排除食品與能源的核心PCE指數仍高於聯準會2%的目標。

根據聯準會數據，2025年3月PCE指數為2.6%，隨後才出現近期的下滑。7月的數據標誌著自2020年疫情時期低點以來的首次月度下降，當時聯準會將利率下調至接近零，通膨一度轉為負值。央行目前的目標利率區間為3.50%至3.75%，此前在2025年後期連續三次降息25個基點。

此次下降預示著通膨壓力可能緩解，可能促使聯準會轉向更為鴿派的立場。較低的通膨數據通常會提振股票等風險資產，推低債券殖利率，並削弱美元。摩根大通預測，若支出保持韌性，GDP成長率為1.5%至2%，同時通膨上升，不過該銀行警告稱，中東衝突持續使前景複雜化。

與伊朗的暫時停火有助於推動汽油價格走低，為用車族提供了即時的紓困。在中東衝突導致油價飆升之後，能源成本一直是整體通膨持續上行的壓力來源。預測市場正在定價年底前至少一次升息的可能性，顯示若地緣政治緊張局勢再度升溫，通膨降溫可能只是曇花一現。

PCE指數上一次錄得持續性下降是在2020年新冠疫情初期，當時聯準會將利率降至零並啟動量化寬鬆。那段時期通膨率降至央行目標以下並持續多年，最終迫使聯準會採行平均通膨目標框架。當前環境則明顯不同，核心通膨仍高於2%，且勞動市場展現韌性。

聯準會的下一次政策決議訂於9月15日至16日，屆時聯邦公開市場委員會也將發布其經濟預測摘要。市場將密切關注反映最新通膨數據的利率點陣圖是否出現任何變化。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。