PCE通膨率達3.8% 本週考驗聯準會鷹派決心

美國商務部經濟分析局5月28日公布，4月個人消費支出（PCE）物價指數年增3.8%，創2023年5月以來最大增幅。剔除波動較大的食品與能源類別後，核心PCE年增3.3%，為2023年11月以來最高，且較聯準會2%目標高出約65%。月增率方面，整體PCE上升0.4%，核心PCE上升0.2%，大致符合市場預期。

「PCE數據不是將驗證聯準會的鷹派轉向，就是迫使市場重新評估升息的可能性，」德意志銀行經濟學家在6月11日的報告中表示。在主席凱文·沃許（Kevin Warsh）領導下，聯準會已發出信號，若通膨持續僵固，將願意升息。根據上週公布的經濟預測摘要，6月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議後的最新預測顯示，18位官員中有9位預期今年至少升息一碼，其中6位更預期升息兩碼。

本週四公布之際，5月消費者物價指數（CPI）已先達到4.2%的三年高點，主要受伊朗戰爭相關能源成本推動。聯準會偏好的PCE指數，因其更能反映美國民眾因應物價變化調整消費模式的情況，能源項目的上行壓力亦可能顯現。然而，隨著美伊達成結束敵對狀態協議以及荷姆茲海峽可能重新開放，油價自5月高點已大幅回落——西德州中級原油上週收盤約每桶76美元，遠低於5月期間維持的90美元以上水準。

數據對政策意涵

本週PCE數據的關鍵意義不僅在於整體數字。若核心PCE仍維持在3%以上，將強化聯準會兌現鷹派訊號的理由。聯準會自去年12月降息一碼後，便未再調整聯邦基金利率。根據6月利率點陣圖，官員們目前預期在2027年前將基準利率中位數調高一碼。

反之，若數據低於預期，則可能減輕聯準會壓力，並讓市場排除升息的可能性。上一次核心PCE持續超過3%是在2023年，當時聯準會於六個月內額外緊縮100個基點，導致標普500指數在此期間下跌8%。

美光與聯邦快遞增添本週事件風險

除了通膨數據之外，兩項重要企業財報也將考驗市場情緒。美光科技（Micron Technology）將於週三公布會計年度第三季財報，根據LSEG數據，分析師預期每股盈餘為20.47美元，營收為354.2億美元。受AI相關高頻寬記憶體需求帶動——此類產品用於資料中心伺服器——這家記憶體晶片製造商股價在過去12個月內飆漲逾800%。該公司的定價評論以及多年供應協議的任何更新，將受到投資輝達（Nvidia）、博通（Broadcom）及其他晶片股投資人的密切關注。

聯邦快遞（FedEx）將於週二晚間公布會計年度第四季財報，這將是一份複雜的業績報告，因該公司同時面臨貨運業務分拆以及轉換為曆年制會計年度的過渡期。根據LSEG，市場預期這家運輸巨頭營收為240.4億美元，每股盈餘為5.96美元。

標普500指數上週收於7,500.58點，因美伊和解樂觀情緒提振投資者信心，在假期縮短的一週內上漲0.93%。下一次PCE數據將於6月25日公布（涵蓋5月數據），隨後於7月24日公布下一次數據。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。