人行釋出降準降息訊號 第二季GDP放緩至4.3%

中國央行釋出訊號，表示準備在下半年調降存款準備金率及利率，此前第二季經濟成長放緩至4.3%，使全年4.5%至5%的目標承受壓力。

「中國在未來幾個月仍有調降利率和存款準備金率的空間，以降低企業的融資成本，」瑞銀證券首席中國經濟學家宋宇表示。「過往經驗顯示，中國的跨境資本流動和匯率主要取決於國內經濟與市場狀況，而非與海外市場的利率差距。」

中國人民銀行在其下半年工作會議上承諾，將全面運用貨幣政策工具並適時調整，以維持充裕流動性，同時保持社會融資成本偏低。摩根大通首席中國經濟學家朱海斌預期將降息10個基點，而宏觀微觀（MacroMicro）則預測調降存款準備金率的機率較高，且有25至50個基點的空間。

這波寬鬆訊號緊接在中共中央政治局會議之後，該會議呼籲有效實施更積極的財政政策及適度寬鬆的貨幣政策，並適時推出務實的增量政策。分析師認為，這番措辭屬於政策微調，釋出下半年加大刺激力度的訊號，因房地產市場及外部不確定性對內需構成壓力。

降息意在傳達承諾而非刺激

朱海斌表示，降息10個基點主要意在傳達當局維持寬鬆立場的承諾，而非單靠此舉即可扭轉疲弱的內需，因為當前利率已處於相對低檔。他指出，進一步降息的激勵效果可能有限，其價值在於向市場傳遞的訊號。

宋宇表示，通膨前景強化了寬鬆政策的理據，因為國際油價帶來的輸入性通膨壓力趨緩，且消費者物價在未來幾個月可望走軟。這為貨幣寬鬆留下充足空間，並可能強化推出額外政策支持以穩定物價和支撐內需的必要性。

結構性工具聚焦科技與中小企業

據《中國證券報》報導，人民銀行工作會議強調聚焦科技創新、新型生產力和中小企業的結構性工具。報導指出，隨著經濟邁向更高品質發展，貨幣政策必須協調並平衡多重目標。

財政與金融協調以提振內需的政策將持續優化，為經濟持續復甦營造合適的貨幣與金融環境。朱海斌表示，下半年貨幣政策應與財政政策相配合，以維持充裕流動性，重點運用結構性工具和再貸款機制，為實體經濟降低融資成本並穩定房地產部門。

朱海斌表示，中國經濟下半年可望趨於穩定，財政政策、外部需求、高科技製造業及服務業消費將有助於緩衝房地產市場和外部不確定性帶來的壓力。關鍵問題在於如何校準政策行動的時機與力道以發揮最大效果，因為其成效可能取決於更強勁的財政支持和民間部門信心的回升。宏觀微觀表示，降息將更為謹慎以維持人民幣匯率穩定，即使調降存款準備金率預期將繼續推進。潛在寬鬆訊號可能有助支撐中國股市，尤其A股，並提振亞洲市場的流動性。

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