中國人行設定美元/人民幣中間價為6.8171，人民幣小幅走弱

中國人民銀行於6月22日將人民幣兌美元中間價設定在6.8171，較前一交易日的6.8150小幅走弱。

中國人民銀行週一將人民幣參考匯率設定在1美元兌6.8171元人民幣，較上週五的6.8150中間價貶值0.03%，這使得在岸人民幣匯率維持在近期交易區間的偏弱端。

歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德上週呼籲就人民幣低估問題展開國際討論，警告中國持續的貿易順差及匯率管理可能加劇全球貿易緊張局勢。

此次中間價公布之際，中國基準貸款利率已連續第13個月維持不變。據人行數據，6月份一年期貸款市場報價利率（LPR）為3.45%，五年期利率為3.95%。自2025年8月以來，人行一直保持這兩項LPR利率不變，維持謹慎寬鬆立場，在支持房地產行業與匯率穩定之間尋求平衡。

中間價與市場預期之間的狹窄差距表明，人行正在允許人民幣逐步貶值，而非堅守某一特定水平。若在岸人民幣兌美元跌破7.0關口，這一轉變可能加速資本外流。下一個重大政策信號將來自7月15日的中期借貸便利（MLF）操作，市場將關注2.50%的一年期MLF利率是否會出現任何變化。

美元/人民幣中間價設定在岸人民幣每日交易區間，自2026年初以來已累計上漲0.8%，反映出美元持續走強以及中國經濟放緩。離岸人民幣週一亞洲早盤交易於6.8350，略弱於在岸中間價，顯示離岸市場存在溫和貶值壓力。

人行上一次採用類似的漸進式貶值模式是在2024年中期，當時中間價在三個月內上調約1.2%。在此期間，滬深300指數下跌4.5%，離岸人民幣兌美元貶值1.8%，之後人行通過更強勢的中間價進行干預以穩定市場預期。

根據海關數據，中國5月貿易順差擴大至820億美元，這為批評者提供了更多論據，認為人民幣按實質有效匯率計算被低估高達10%。拉加德在歐洲央行論壇上的發言，加劇了包括美國財政部長斯科特·貝森特在內的國際壓力聲浪，後者已將匯率操縱問題列為雙邊貿易談判中的優先事項。

人行根據一項公式設定每日中間價，該公式綜合考慮前一日收盤價、一籃子貿易夥伴國貨幣的變動以及市場供需情況。6.8171的中間價意味著，基於參考匯率上下2%的標準波動區間，週一在岸人民幣的交易區間為6.6758至6.9584。

對全球投資者而言，人民幣的走勢對中國以外的市場亦具有重要影響。人民幣走弱會降低中國資產的美元計價回報，可能抑制外資對滬深300指數和中國國債的投資組合流入。根據中國中央國債登記結算有限責任公司的數據，截至5月，外資持有中國在岸債券規模為4.3兆元人民幣，若貶值預期加速，這一水準可能面臨壓力。

亞洲外匯市場通常以人民幣為風向標，韓元、新台幣和泰銖均對美元/人民幣的變動敏感。人行持續偏弱的指引可能引發整個區域的競爭性貶值，這將使已在應對黏性通膨的新興市場央行政策前景更加複雜。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。