Paradigm、Hyperliquid 政策中心敦促美國財政部收窄 260 億美元防制洗錢規則

穩定幣發行商可能為其無法控制的區塊鏈交易承擔潛在責任，兩大加密集團希望美國財政部劃清更明確的界線。

Paradigm 與 Hyperliquid 政策中心於週二敦促美國財政部縮減一項擬議中的防制洗錢規則，該規則擬將《銀行保密法》的義務延伸至穩定幣發行商，涵蓋其在公共區塊鏈上的二級市場交易。這封聯名函於公眾意見徵詢期最後一天提交，主張要求發行商監控其無法掌控的點對點轉帳，將產生難以管理的合規風險。

Hyperliquid 政策中心執行長 Jake Chervinsky 在與 Paradigm 聯名的信中表示：「如果發行商在二級市場面臨無法履行的義務，他們將有強烈動機僅部署至許可制環境，導致受美國監管的穩定幣退出 DeFi，形成由不受監管、離岸、非美元替代品填補的真空。」

該擬議規則由金融犯罪執法網路（FinCEN）與外國資產控制辦公室（OFAC）於 4 月 10 日發布，係為執行 2025 年 7 月 18 日簽署生效的《GENIUS 法案》。該規則擬將許可型支付穩定幣發行商歸類為《銀行保密法》下的金融機構，要求其建立五大支柱的防制洗錢合規計畫。根據 Coin Center 的資料，美國金融機構每年在防制洗錢合規上的支出約為 260 億美元，但追回的犯罪所得不到 1%。Coin Center 已於 2025 年 10 月就該提案提交了自身意見。

財政部的最終規則將決定受美國監管的穩定幣是否仍能在無需許可的區塊鏈上維持運作，抑或被迫退回到許可制場域，從而可能將 DeFi 流動性拱手讓給不受監管的離岸替代方案。意見徵詢期已於 6 月 9 日結束，最終規則預計在未來數月內公布。

一級與二級市場的分界線

爭議的核心在於合規義務應止於何處。在一級市場，穩定幣發行商直接與客戶互動，進行客戶身分審查並監控交易。而在二級市場，代幣透過錢包、去中心化交易所、借貸協議與智能合約流通，發行商並非中介角色。

Paradigm 與 Hyperliquid 政策中心表示，他們大體上支持該規則，也認同 FinCEN 將發行商多數義務限定於一級市場的作法。他們的異議主要針對 OFAC 針對智能合約互動的擬議處理方式，認為此舉可能使發行商對其無法有效監管的交易承擔嚴格責任。

Coin Center 在 10 月 20 日的意見中提出了一個替代框架，主張利用零知識證明在發行與贖回環節實現合規，而無需監控點對點轉帳。該組織主張，強制發行商監控每一次下游轉帳，將創造一個無所不在的監控環境，且打擊犯罪的效益極其有限。

DeFi 的利害關係

穩定幣是 DeFi 流動性、抵押品管理與跨公共區塊鏈結算的核心。如果發行商認定公開鏈上的活動存在難以管理的合規風險，他們可能會將發行與贖回限制在許可制場域，以便更容易識別交易對手。

Hyperliquid 政策中心於今年 2 月成立，並獲得 Hyperliquid 基金會的支持，該基金會捐贈了價值約 2900 萬美元的 HYPE 代幣。Paradigm 同時也是 Hyperliquid 的投資方，因此這封信函既是政策陳述，也是對 DeFi 市場結構有深厚利益的公司所進行的直接干預。

這些集團要求財政部官員縮小「支付穩定幣相關活動」的定義範圍，並重新考慮 OFAC 對智能合約互動的處理方式。其目標是在維持一級市場合規的同時，避免制定讓發行商為其代幣每一次下游轉帳承擔責任的規則。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。