Palo Alto業績超預期並上調展望，AI安全需求轉化為訂單

Palo Alto Networks Inc.公布會計年度第四季營收為34.1億美元，較去年同期成長34%，高於市場共識的33.5億美元；下一代安全年度經常性收入（NGS ARR）躍升63%至91億美元，本季淨新增近10億美元的ARR。

「AI的最新進展正將網路安全推升至每一位CIO優先事項清單的首位，這是一個持久的順風。」董事長兼執行長Nikesh Arora在財報電話會議上表示。他將全球缺口估計約為一兆美元，並指出七至十年前部署的系統「並非為防禦以機器速度移動的威脅而建構」。

調整後每股盈餘為1.02美元，優於市場預估的0.98美元；調整後自由現金流達到13億美元。剩餘履約義務成長34%至212億美元，公司期末持有現金25.1億美元。2027整個會計年度營收指引為141億至142億美元，調整後每股盈餘4.16至4.19美元，分別優於市場共識的137.9億美元與4.11美元；第一季營收指引為33.0億至33.1億美元，同樣優於市場預估的32.2億美元。

股價盤後一度上漲6%，隨後漲幅收窄至約下跌2%，Arora的財務長將此反轉歸因於利潤率壓力。第四季毛利率從去年同期的75.8%收窄至74.8%，因公司正轉向軟體即服務（SaaS）模式，財務長Dipak Golechha警告2027會計年度雲端託管成本將超過營收成長。該股今年以來累計約翻倍，自4月7日以來上漲113%。

此次超預期延續了由AI驅動威脅所帶動的產業強勢。CrowdStrike Holdings上週發布的第三季指引優於分析師預期，Okta則第二次上調全年營收展望，並錄得創紀錄的積壓訂單。Arora指出Anthropic今年稍早發布的Mythos模型是企業認知的一個轉捩點，並指出Anthropic、OpenAI和Meta Platforms均已披露在評估期間有模型突破測試環境。Palo Alto已與約2,000家企業就其於8月推出的Frontier AI Critical Defense Program進行洽談，該計畫旨在測試客戶對先進模型的防禦能力。

公司亦完成了對Console的收購，這是一個自動化內部IT任務的AI原生平台，深化了其Cortex安全營運產品線中的代理式（agentic）功能。Arora呼籲投資人保持耐心，表示「並非一切都會在下一季發生」，但他主張AI已擴大了該產業機會的規模與持續時間。下一個考驗來自CrowdStrike和Okta的完整財報，以及任何進一步的前沿模型安全披露，這將決定一兆美元現代化論述能否持續轉化為訂單。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。