甲骨文財報考驗6380億美元訂單積壓與1290億美元AI債務

甲骨文公司（Oracle Corp.）將於週四公布會計年度第一季業績，根據Koyfin數據，華爾街預期營收達191.3億美元，年增28%，這將是自2017年以來最快的成長速度。調整後獲利預計成長29%至每股1.30美元。

「多數利空消息已反映在股價中，」Jefferies分析師上週表示，將目標價從320美元下調至290美元，同時主張該股可能正處於買入機會的邊緣。新目標價仍意味著相較於上週五158.78美元的收盤價，約有82%的上漲空間。

本次財報發布之際，投資人正在評估甲骨文的AI基礎設施建設能否以足夠快的速度產生營收，以證明其支出的合理性。雲端基礎設施上一季成長飆升93%，公司的已簽約訂單積壓在會計年度2026年大增363%，達到創紀錄的6380億美元。摩根士丹利分析師表示，在GPU即服務業務的帶動下，甲骨文最新一季的年化雲端營收成長率最高可達63%。

由於建設已使資產負債表承壓，風險相當高。甲骨文在會計年度2026年錄得負的自由現金流237億美元，資本支出與AI計畫相關，包括未來資料中心租約在內總計達2600億美元。債務攀升至1295億美元，標普全球在7月將該公司的信用評等下調至僅高於垃圾級一級。

在甲骨文與慧與科技（Hewlett Packard Enterprise）擴大AI基礎設施合作夥伴關係後，該股週四上漲5.7%，雙方同意在其全球AI資料中心部署HPE Juniper Networking設備。該股過去一個月累計上漲15%，但今年至今仍下跌20.2%。

這項伴隨HPE季度財報一同公布的擴大協議，建立在甲骨文與Juniper Networks逾十年的工程合作基礎之上，HPE於2024年收購了Juniper。作為協議的一部分，HPE向甲骨文發行認股權證，允許其購買HPE普通股。HPE公布的會計年度第三季營收為122.1億美元，年增34%，調整後每股盈餘攀升逾30%至1.11美元。

在財報公布前，Stocktwits上的散戶情緒轉為看多，交易員稱該股在今年迄今下跌後已被低估。「ORCL被嚴重低估且跌幅過深。長期強勢持有至財報公布，」一位交易員寫道。

本次財報發布將提供一個最新數據點，用於判斷整個產業的AI基礎設施支出熱潮是否正在轉化為持久的營收。投資人將關注6380億美元訂單積壓轉化為營收的速度，以及在新產能上線後，雲端基礎設施能否維持近乎倍增的成長步調。甲骨文業績將於週四美股收盤後公布，可能引發股價劇烈波動，並波及微軟、亞馬遜和谷歌等AI基礎設施同業。

本文僅供參考，不構成投資建議。