Oppenheimer 因 AI 成長上調 SpaceX 目標價至 280 美元

Oppenheimer 現在將 SpaceX 估值定為每股 280 美元，高於此前的 250 美元，押注這家火箭製造商的 AI 業務成長將超越華爾街預期。

「SpaceX 確實是 Anthropic 的競爭對手，」Oppenheimer 分析師 Timothy Horan 在 CNBC 的《Power Lunch》節目中表示。「三、四、五個月前它還不是，我認為全球市場正開始意識到這一點。」

Horan 將長期營收預估上調約 10%，他表示隨著資本支出提高，這有望在時間推移中複合成約 20% 的成長率。該公司指出，SpaceX 垂直整合的 AI 平台——包括專有數據、資本、Nvidia GPU 以及快速基礎設施部署——是其差異化優勢所在。Oppenheimer 估計 Nvidia 下一代 Rubin 晶片可望在一年內收回成本，而 SpaceX 能夠從 Cursor 和 Grok 等軟體中獲取全部營收，相較之下，當其僅作為批發基礎設施供應商時僅能獲取約一半。

新的目標價意味著相較近期約 150 美元的股價水準，潛在漲幅約為 85%，高於共識平均價 221.20 美元，但仍遠低於 Raymond James 的 800 美元預測。SpaceX 目前市值約為 1.93 兆美元。

Cursor 以 600 億美元收購，並於 8 月 14 日併入 SpaceX，其提供的代理式編碼數據被 Horan 認為能改善 Grok 及其他應用程式。他的目標是到年底實現 1,000 億美元的年化營收率，其中約 70% 與 AI 相關，並在明年提升至 1,200 億至 1,300 億美元。

最大的風險在於支出。Oppenheimer 表示，基礎設施仍是瓶頸，這意味著 SpaceX 可能需要大幅增加的資本支出才能滿足需求。問題在於 AI 營收能否成長得夠快，以證明這項投入的合理性並支撐 280 美元的目標價。

SpaceX 已向 Anthropic 及 Alphabet 旗下的 Google 租賃大量運算能力。與 Anthropic 的交易包括截至 2029 年 5 月的每月 12.5 億美元付款，並設有 90 天的終止條款。

此次上調顯示 Oppenheimer 預期隨著 Cursor 和 Grok 規模化，SpaceX 的 AI 營收將加速成長。投資者將關注該公司能否為運算建設提供資金，以及 Horan 預期將實現能力階梯式躍進的 Grok 5 在推出後能否提升使用量。

本文僅供參考，不構成投資建議。