OPEC+ 九月增產每日 18.8 萬桶，中東風險持續籠罩

OPEC+ 批准九月每日增產 18.8 萬桶，解除了 165 萬桶自願減產的最後一部分；與此同時，荷莫茲海峽與曼德海峽的航運威脅，持續為西德州中質原油（WTI）與布蘭特原油（Brent）注入地緣政治溢價。

聯合部長級監督委員會（JMMC）在第 67 次會議後發布聲明指出：「委員會強調保障國際海上航運通道的重要性，以確保全球能源供應暢通無阻。」聲明同時警告，對能源基礎設施的攻擊將降低供應能力，並加劇市場波動。

WTI 原油在自 78.40 美元趨勢線支撐反彈後，持穩於 81.00 美元上方；布蘭特原油在 80.60 美元附近獲得支撐後，交投於 84.90 美元左右。天然氣期貨則徘徊於 2.77 美元，接近上升通道的下緣。布蘭特原油七月上漲 24%，WTI 原油上漲 21%，為三月以來最大單月漲幅，因美伊衝突擾亂了承載全球五分之一石油與天然氣運輸的海峽流通。

兩股相互抗衡的力量使油價在供應上升與持續的擾亂風險之間取得平衡，最終走向將取決於本週美國數據——JOLTS 職位空缺、ADP 就業數據、ISM 服務業 PMI，以及週五的非農就業報告——這些數據將塑造市場對聯準會政策與工業能源需求的預期。OPEC+ 將於 9 月 6 日再度召開會議，以敲定十月產量。

增產措施完成 2023 年減產的全面回補

包括沙烏地阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、科威特、哈薩克、阿爾及利亞與阿曼在內的七個成員國，在線上會議中同意增產，這已是連續第六個月擴大產量。此舉接續了四月與五月每月增產每日 20.6 萬桶的行動（該行動在阿聯酋退出集團前達成），並實際上終結了 2023 年所設立的自願性減產機制。

七國表示，此項調整將使參與國得以加快補償先前產量缺口的步伐，並重申對「OPEC+ 合作宣言」的承諾。該集團將持續召開月度會議以評估市場狀況，下次會議訂於 9 月 6 日舉行。

此決策出爐之際，該集團正面臨石油前景轉弱與內部阻力。作為 OPEC 創始成員國的伊拉克，持續施壓要求依據其產能獲取更高的生產配額；伊拉克總理阿里·阿爾·扎伊迪在七月白宮會晤期間主張，巴格達應獲得公平份額以提振石油收入。

地緣政治溢價持續存在，荷莫茲海峽航運維持低檔

自 2 月 28 日衝突爆發以來，荷莫茲海峽的航運量始終維持低檔；葉門胡塞武裝的介入——包括封鎖紅海中的沙烏地航運，以及攻擊通過曼德海峽的油輪——進一步增添了不確定性。華盛頓與德黑蘭曾同意 60 天停火並簽署 14 點框架協議，但該協議最終破裂，雙方於七月連續 13 個夜晚恢復相互報復性打擊。

美國總統唐納·川普週日表示，在德黑蘭及其他中東國家敦促華盛頓延後攻擊、並就協議框架達成共識後，他已暫停對伊朗的軍事打擊。伊朗官員否認談判已啟動，使得市場僅是就「不安的暫歇」定價，而非真正的解決方案。

上一次油價因中東衝突而如此劇烈波動時，溢價在航運通道重新開放後的數週內便迅速消退。而這次，隨著保險成本攀升、運輸時間延長，交易員即便在 OPEC+ 增加供應之際，仍將風險溢價深植於每一桶原油之中。

就天然氣而言，儘管液化天然氣（LNG）庫存偏高，基本面展望依然偏多；美國持續推進其成為全球最大 LNG 出口國的目標，強勁的海外需求抵消了國內庫存壓力。本週剩餘時間 LNG 出口量預計維持強勁，受到 OPEC+ 供應管理與動盪地緣政治局勢的支撐。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。