Ondo推出代幣化股票20倍槓桿永續合約，RWA市場達300億美元

Ondo Perps讓交易者可使用代幣化股票作為槓桿永續合約的抵押品，橋接加密衍生品與實體資產。

Ondo Finance於6月公開測試版推出Ondo Perps，為符合資格的非美國用戶提供最高20倍槓桿的永續期貨，標的包括代幣化版本的美國股票、交易所交易基金及大宗商品。該平台支援Nvidia、Tesla、Apple、Amazon、Meta、Microsoft、黃金、白銀、US 100及US 500等市場的全天候交易。

「代幣化股票已達到足夠的規模與分布，足以支撐衍生品層的發展，」Ondo發言人表示。「Ondo Perps是首個資本效率解決方案，允許這些資產直接作為保證金使用，無需交易者另行質押穩定幣或加密貨幣。」

該產品建基於Ondo Global Markets——該公司面向合資格非美國用戶的代幣化股票與ETF平台。該平台在不到八個月內跨過10億美元總鎖定價值門檻，累計交易量已突破180億美元。據公司資料顯示，Ondo目前在代幣化股票類別中領先，擁有405項資產，價值約8.7億美元，市占率達43.61%。Blockchain.com於6月透過Ondo新增173檔代幣化股票與ETF，使其Ondo支援的資產總數在以太坊、Solana及BNB Chain上超過430項。

此次推出正值更廣泛的代幣化實體資產市場創下新高。根據CoinDesk的STAR報告，6月代幣化RWA總市值上升1.75%，達到301億美元，創下月末歷史新高。代幣化股票飆升6.64%，達到創紀錄的15.3億美元，將該領域的增長延續至連續15個月。受SpaceX IPO推動，6月代幣化股票鏈上交易量暴增145%，達到創紀錄的38.6億美元，其中代幣化SPCX單月交易量達11.9億美元。

抵押品模型改變遊戲規則

Ondo Perps的決定性特徵並非槓桿倍數，而是其抵押品模式。大多數加密永續合約交易所要求使用穩定幣或原生加密資產作為保證金。Ondo Perps則允許代幣化證券——包括代幣化股票與ETF——直接作為槓桿部位的抵押品，並支援多個部位之間的交叉保證金機制。

此設計縮小了鏈上衍生品與其所參照的傳統市場之間的差距。持有代幣化Nvidia曝險的交易者，可利用該部位作為保證金，在同一平台內開立納斯達克100的空頭槓桿部位。造市商可以將與其所報價的實體市場相關聯的抵押品，用以對沖股票永續合約的風險，藉由減少資產在不同系統間閒置的需求，提升資本效率。

初始產品陣容包括17檔股票——AAPL、AMD、AMZN、COIN、CRCL、GOOGL、HOOD、INTC、META、MSFT、MSTR、NFLX、NVDA、ORCL、PLTR、QQQ及TSLA——以及黃金與白銀。協議會自動為用戶處理股票分割及股息等企業行動。由於監管要求，美國公民被限制使用該平台。

代幣化股票衍生品競爭升溫

Ondo進入的市場已有成熟參與者。Kraken於2月推出其所稱首個受監管的代幣化股票永續期貨，向110個國家的客戶提供最高20倍槓桿。Coinbase隨後於3月推出面向合資格非美國客戶的永續股票期貨，股票合約提供10倍槓桿，ETF合約提供20倍槓桿，並以USDC結算。

各平台在抵押品模式、支援資產及監管覆蓋範圍上各自區分。Ondo的主要差異在於允許代幣化實體資產直接作為交易抵押品，而非僅依賴加密資產。該公司表示，在初始推出後，將規劃增加更多股票、ETF及大宗商品。

風險在於，代幣化股票永續合約依賴傳統市場基礎設施進行定價與流動性。股價在傳統交易場所休市時，仍會因財報、宏觀數據及公司新聞而波動。若在波動劇烈期間，定價、抵押品估值或避險操作未能及時跟進，20倍槓桿的部位可能在短時間內從獲利轉為被強制平倉。每日交易量、未平倉合約、資金費率穩定性及訂單簿深度等早期指標，將決定Ondo Perps能否與已擁有成熟永續期貨市場的大型中心化交易所競爭。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。