油價下跌2.4% 荷莫茲海峽油輪航運恢復 制裁陰影籠罩

西德州中級原油（WTI）週二下跌2.4%至每桶83美元，約40艘油輪載運1,600萬桶原油通過荷莫茲海峽，緩解了供應擔憂，儘管美國威脅對伊朗的貿易夥伴實施制裁。布蘭特原油下跌2%至每桶90美元，而10月RBOB汽油期貨週一收跌2.56%。

德意志銀行分析師在週二的一份報告中寫道：「除了制裁60個與伊朗有關聯的實體和個人外，沒有其他具體的新措施」，並補充稱，油市仍處於觀望狀態，沒有實質性升級，且通過海峽的灰色運輸仍在持續。

聯合海事資訊中心將阿曼灣航運威脅等級下調至「中等」，較先前評估低一個等級，意味著阿曼沿岸發生襲擊的可能性存在但不高。美國財政部長貝森特（Scott Bessent）週一誓言要對購買伊朗石油的國家發動「經濟D-Day」，警告拒絕斷絕關係的國家將面臨單邊行動。伊朗最高國家安全委員會回應稱，任何支持美國行動的國家都將面臨戰爭行為，且「一滴油」都不會通過該海峽出口。

荷莫茲海峽航運與供應計算

油輪運輸的恢復令價格漲勢放緩，但仍較上週水平高出逾5%。Vortexa數據顯示，截至8月21日當週，靜止至少七天的油輪所載原油庫存較前一週下降11%，至9,771萬桶。國際能源署（IEA）在8月12日的月報中表示，由於美伊戰爭造成的干擾，第三季全球石油庫存將以先前預估兩倍的速度下降。

供應面支撐依然存在。根據EA Analytics的數據，烏克蘭7月至少30次襲擊俄羅斯煉油廠、油輪和管線基礎設施，為2022年以來單月第二高。俄羅斯7月平均煉油量為每日351萬桶，創24年新低，產量則降至每日889萬桶，為六年來最低。石油輸出國組織（OPEC）代表批准9月最終增產每日18.8萬桶，恢復2023年削減的全部每日165萬桶產量，但新一輪軍事攻擊可能使增產計畫複雜化。

美國庫存仍然吃緊。截至8月14日當週的EIA數據顯示，原油庫存較季節性五年平均水平高出0.3%，汽油庫存低5.3%，餾分油庫存低12.7%。貝克休斯（Baker Hughes）報告顯示，截至8月21日當週，美國活躍石油鑽機數量減少三座至452座，從1.25年高位回落。

天然氣走勢分歧

美國天然氣並未獲得原油那樣的區域政治溢價。國內供應依然充足，使天然氣免受主導原油交易的荷莫茲海峽干擾影響。這種分歧使能源交易商需要在供應緊張的原油市場與供應充足的天然氣板塊之間取得平衡。

荷莫茲海峽承載全球約20%的石油供應，而中國——伊朗原油的最大買家——有38%的石油進口通過該水道。上一次華盛頓對伊朗石油買家實施二級制裁是在2018年，當時伊朗出口在一年內從每日約250萬桶降至不足50萬桶。如果伊朗兌現停止出口的威脅，油價可能急劇飆升；如果油輪運輸繼續正常化，區域政治溢價將進一步消退。華盛頓尚未點名受影響國家或設定制裁時間表，交易商只能逐日評估風險。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。