輝達70億美元收購Poolside 劍指DeepSeek與OpenAI霸主地位

輝達（Nvidia）斥資70億美元收購Poolside，將其業務版圖拓展至開源權重AI模型的開發領域，直接挑戰中國競爭對手DeepSeek和Kimi K3，同時也使與客戶OpenAI及Anthropic之間的關係更加錯綜複雜。

「這項交易的核心原則是確保未來的人工通用智慧（AGI）不會成為少數企業閉門壟斷的技術，而應由更廣泛的社群共同開放開發。」Poolside共同創辦人Eiso Kant和Jason Warner在致股東的信中寫道。

這項安排包含60億美元的技術授權費、以120億美元投前估值進行的10億美元股權投資，以及向逾100名將加入輝達Nemotron開源權重模型計畫的Poolside工程師發出的聘用邀請。Poolside管理團隊——包括Kant、Warner及營運長Margarida Garcia——將保持獨立運作，並繼續進行未公開的研究。

輝達股價上週五下跌約1%，收於214.72美元。分析師共識評級仍為強力買進，平均目標價為301.82美元，意味著約40%的上漲空間。這項交易將輝達的主導地位從GPU硬體延伸至AI模型層，此舉可能重塑整個AI技術堆疊的競爭格局。

為何開源權重模型成為美中AI戰場

開源權重模型允許開發者免費下載並修改模型權重，使用成本通常遠低於封閉模型，且具備更大的客製化彈性。相比之下，OpenAI、Anthropic和Google的旗艦模型均不公開發布完整的模型權重或原始碼。

這一差距在DeepSeek於2025年1月發布其首款低成本開源權重模型後，成為美中AI競賽中的關鍵變數，引發美國科技股劇烈波動。創投家Marc Andreessen將其形容為AI領域的「史普特尼克時刻」。此後，中國湧現一波開源模型浪潮，包括月之暗面（Moonshot AI）的Kimi和智譜AI（Z.AI）的GLM系列，將與美國最先進AI技術的差距縮小至僅數個月。

輝達執行長黃仁勳長期支持開源權重路線，並在過去六個月加快推進。今年3月，該公司推出Nemotron聯盟，集結Mistral、Thinking Machines Lab和Perplexity，成員之間共享數據、專業知識和運算資源。上個月，黃仁勳發表了題為《開源權重與美國AI領導地位》的公開信，主張美國的AI領導地位取決於在整個產業建構開放模型，而非單一最先進的模型。

Poolside交易緊隨輝達近期與推論晶片設計商Groq簽訂的200億美元授權與招聘協議。對Poolside而言，這筆交易提供了充裕的資本和強大的商業關係，使其得以從開發編碼代理轉向角逐開源權重模型市場。這家新創公司曾在2025年底未能籌集20億美元，用於支付配備4萬顆GB300晶片的運算叢集，此次挫折促成了與輝達的這筆交易。

該交易也使輝達與主要AI實驗室的關係更加複雜。OpenAI和Anthropic不僅是輝達最重要的AI晶片客戶，也是封閉式AI模型的主要開發者。兩家公司都在推進客製化晶片策略——Anthropic近期招攬了一名曾主導Google TPU開發的晶片專家，而OpenAI則與博通（Broadcom）合作開發推論晶片，預計在今年底前部署。

記憶體短缺迫使輝達提高伺服器價格

另一方面，輝達已告知主要客戶，計劃於明年初交付的AI伺服器系統價格漲幅可能超過15%。潛在漲價將同時適用於其Vera Rubin和Grace Blackwell系統，導因於由三星電子、SK海力士和美光主導的記憶體晶片市場供應短缺。

AI資料中心的爆炸性需求推高了高頻寬記憶體（HBM）和伺服器DRAM的價格，直接抬升了AI伺服器的製造成本。三星在第二季以39%的市占率位居全球DRAM市場第一，彰顯其市場影響力。隨著新一代系統對記憶體的需求不斷增加，記憶體供應商的定價權已顯著增強。

即使以業界領先的獲利能力著稱的輝達，似乎也無法完全吸收記憶體成本上漲的影響。價格上漲強化了記憶體產業的獲利前景，同時也加重了營運大型資料中心的大型科技公司的成本負擔。亞馬遜、微軟和Google在繼續大量採購輝達產品的同時，也日益推進各自的晶片策略，在AI供應鏈中形成了複雜的競合網絡。

輝達拓展模型開發業務及調漲伺服器價格的舉措，共同展現了這家公司如何利用其在AI硬體領域的主導地位，將影響力延伸至整個AI技術堆疊。投資人面臨的問題是：Nemotron能否獲得足夠廣泛的採用，使輝達在AI市場的另一個領域取得實質影響力，同時又不會與其最大的晶片客戶產生過度摩擦。

本文僅供參考，不構成投資建議。