輝達領跑年銷售額一兆美元競賽，AI晶片對手步步進逼

三家公司正競逐年銷售額一兆美元，這是沒有任何企業曾達成的里程碑。

輝達（Nvidia）、亞馬遜（Amazon）和SpaceX正競逐年銷售額一兆美元，這是一個沒有任何公司曾達成的里程碑。輝達以單季營收920億美元暫居領先，幾乎較去年同期倍增。

「我們對晶片業務的發展感到相當振奮，」亞馬遜執行長賈西（Andy Jassy）7月時向分析師表示，指出該公司的半導體業務若作為獨立事業，年營收將超過250億美元，且銷售額以三位數成長率擴張。

輝達週三公布的財報顯示，營收幾乎翻倍至920億美元，管理層並指引明年成長70%。該公司在AI加速器市場仍保有約90%的市占率，每顆晶片定價約3萬美元，毛利率接近75%。但競爭版圖正在擴大：超微（AMD）上季資料中心營收倍增逾一倍至67億美元，博通（Broadcom）預計今年銷售560億美元的AI產品，而根據Jon Peddie Research的數據，有150家企業正在開發超過200項AI晶片設計。

AI晶片市場預計將突破一兆美元營收大關，而隨著資料中心從訓練模型轉向推論階段，市場經濟結構也在發生轉變。輝達5.08兆美元的市值與約16倍的前瞻本益比顯示市場仍將其主導地位納入定價，但亞馬遜以三位數速度成長的自研晶片業務，以及OpenAI今年稍後部署的自有晶片，都可能重塑市場經濟格局。

挑戰者日益增多

輝達在AI加速器領域的主導地位使其成為全球市值最高的公司，但其最大的客戶正逐漸成為最激烈的競爭對手。亞馬遜、谷歌（Google）和Meta都在設計自有晶片，且往往借助博通和邁威爾（Marvell）的協助。根據彭博智庫（Bloomberg Intelligence）的數據，博通預計今年銷售560億美元的AI產品，其設計部門的AI相關營收成長逾一倍。

谷歌正與邁威爾合作開發其張量處理單元（TPU），並將於今年首度同時推出兩個版本。OpenAI與博通共同開發的自有晶片「Jalapeno」將於今年稍後部署至資料中心，初期專注於推論應用。Anthropic已簽署數百億美元的合約，採用谷歌、亞馬遜和超微的AI加速器。

新創公司也加入戰局。Cerebras於5月完成了半導體產業史上最大的首次公開募股（IPO），其執行長費德曼（Andrew Feldman）推銷的晶片在回應AI提示的速度上遠勝輝達。「這是一個極度重視速度的市場，」他表示。其他新創如Positron、Fractile和Etched也正吸引估值快速攀升。

推論應用打開大門

從訓練AI模型到推論——即模型回應真實世界輸入的階段——的轉變，正為更多種類的處理器創造機會。輝達的GPU在訓練方面效能強大，但推論工作負載可由專用晶片更高效地處理。「推論並非一體適用，用單一晶片強行處理所有推論需求是行不通的，」專注於該領域的新創公司d-Matrix執行長謝斯（Sid Sheth）表示。

輝達並非原地踏步。該公司據報同意以200億美元收購專注於推論的新創公司Groq的技術與人員，並已同意以129億美元收購Hugging Face。此外，輝達每年都在全面革新其晶片設計，並將業務拓展至資料中心散熱、網路和儲存領域。

供應鏈仍是關鍵制約因素。台灣積體電路製造公司（台積電）生產最先進的晶片，而輝達已鎖定超過1,000億美元的供應承諾，彭博智庫分析師索巴尼（Kunjan Sobhani）表示。「隨著AI基礎設施支出加速，輝達的規模和採購能力本身就能成為競爭優勢，」他說。

對投資人而言，爭奪一兆美元銷售額的競賽同時也是爭奪AI經濟市占率的競賽。輝達股價目前約為明年共識盈餘的16倍，部分分析師認為考慮到70%的成長指引，此折價幅度並不合理。但競爭壓力確實存在：亞馬遜仍將約四分之一的資本支出投入輝達，但其自研晶片業務正以三位數速度成長。問題在於，隨著超大規模雲端業者、AI實驗室和新創公司都鎖定同一目標，輝達能否長期維持其在加速器市場90%的市占率。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。