輝達稱霸AI平台，AI資本支出2030年達3兆美元

輝達資料中心營收上季飆升92%至創紀錄的752億美元，鞏固其對AI運算平台的主導地位，業界正準備在2030年前投入高達4兆美元用於基礎設施建設。

「這是人類史上最大規模的基礎設施擴張，」輝達執行長黃仁勳在財報電話會議上表示。

該公司公布2027會計年度第一季營收創紀錄達到816億美元，較去年同期成長85%，非GAAP每股盈餘1.87美元，優於市場預期。網路業務營收成長逾一倍至148億美元，非GAAP毛利率則從一年前的60.8%擴大至75%，反映其Blackwell系統的定價能力。

輝達股價目前為預期本益比的22.15倍，低於其歷史均值，儘管該股過去一年已上漲25.6%。在第二季營收預測達910億美元、華爾街預估本會計年度獲利成長90%的情況下，問題在於市場是否已充分反映AI建設的規模。

4兆美元的基礎設施賭注

輝達認為，AI資本支出將在2030年前達到3兆至4兆美元，這項預測顯示當前建設的規模。該公司季度營收達816億美元，並預測本期營收為910億美元，隱含年化營收逾3600億美元。根據共識預估，華爾街預期2027會計年度每股盈餘將成長90%至8.69美元，並在2028會計年度再成長34%至11.67美元。

商機不僅限於訓練大型語言模型。黃仁勳強調，對代理式AI及企業推論工作負載的需求日益增長，這些應用在初始模型訓練階段之後還需要額外的運算能力。輝達的網路業務成長199%至148億美元，反映AI工廠——數千顆GPU並行運作的集群——對高速互連的需求。

估值差距創造進場機會

儘管處於成長軌道，輝達股價過去一個月仍下跌6.1%，這是AI與科技股更廣泛拋售的一部分。Wedbush Securities將近期弱勢形容為「迷霧區」情境——強勁的長期基本面被短期投資人對運算成本上升及巨額AI支出的擔憂所掩蓋。

該股預期本益比為22.15倍，低於其歷史均值，也低於許多高成長科技同業。在追蹤輝達的49位分析師中，43位給予強烈買進評級，平均目標價為301.92美元，意味較當前水準有52%的上漲空間。華爾街最樂觀的目標價為500美元，暗示該股可能翻倍以上。

摩根士丹利重申加碼評級，目標價288美元，並將輝達列為處理器領域的首選個股。Truist Securities維持買進評級，目標價307美元，此前輝達在台北GTC發表了新的AI導向產品。

對投資人而言，輝達的財務表現與其股價之間的背離呈現出一種熟悉的張力：市場是在正確地反映未來的競爭及支出疲態，還是低估了AI基礎設施循環的持續時間？戴爾科技在單一季度內錄得244億美元的AI訂單，並將2027會計年度AI伺服器營收指引上調至600億美元，顯示AI供應鏈的需求絲毫未見放緩。作為這波支出的主要受益者，輝達仍是此一論點最具信心的押注——但其估值已不再建立在完美的假設之上。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。