輝達財務長：記憶體成本使供應瓶頸延續至2028財年

輝達財務長Colette Kress表示，供應將至少在2028財年前持續成為限制成長的瓶頸，記憶體價格高漲正在擠壓整個AI晶片供應鏈的利潤率。

輝達預期供應將至少在2028財年前持續成為限制成長的瓶頸，記憶體價格高漲正在擠壓整個AI晶片供應鏈的利潤率，財務長Colette Kress如此表示。該公司正面臨全球性高頻寬記憶體（HBM，即堆疊在AI加速器旁的快速記憶體）短缺問題，且目前毫無緩解跡象，儘管其資料中心晶片需求持續攀升。

「客戶預測顯示我們的成長明年將翻倍，但我們的指引反映的是供應限制，」Kress在公司的財報電話會議上表示，並補充輝達預期2028財年營收成長率為70%，遠高於分析師預估的44%。

這項警告伴隨著一季亮眼的業績表現。輝達公布第二財季營收達962.2億美元，優於市場共識的921.7億美元，調整後每股盈餘為2.22美元，優於預期的2.10美元。淨利潤較去年同期的247.6億美元倍增逾一倍至539.5億美元，股價在財報發布後上漲約5%。營收較去年同期的467億美元增長逾一倍，距離OpenAI推出ChatGPT引爆AI建設潮已將近四年。

供應天花板是需求飆升的另一面，而正是這股需求讓輝達成為人工智慧世界的核心。其晶片為最先進的AI模型提供算力，且該公司日益提供財務支持，讓新的AI資料中心得以獲得資金並興建。但記憶體短缺是整個產業共同面對的問題：高通在其自己的財報電話會議中指出「前所未有的記憶體價格」和更高的製造成本，並因此調漲其全線產品價格；而記憶體製造商SK海力士、三星和美光則可望受惠於持續的定價能力。

對投資人而言，這項瓶頸可說是利弊兼具。它保證了營收能見度——輝達的指引意味著需求遠超其出貨能力——但也限制了短期上行空間，並在公司吸收更高的投入成本之際壓迫利潤率。在經歷歷史性的三年漲勢後，該股今年僅上漲13%，競爭對手超微和Google的威脅迫近，投資人也正在評估記憶體荒是否會持續。輝達自身的預測顯示答案是肯定的：在2028財年之前，供應而非需求，才是值得關注的關鍵數字。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。