諾和諾德執行長稱肥胖藥物市場非贏者全拿，美國尚有1億人未接受治療

諾和諾德（Novo Nordisk）執行長麥可·杜斯特達（Mike Doustdar）表示，肥胖藥物市場不會是贏者全拿的局面，他指出美國有1億符合資格的患者，以及對口服藥的需求。

「我可以預見未來這個市場在很大程度上將是一個口服藥市場，」杜斯特達表示，他認為投資人低估了肥胖治療差異化需求的潛力。

杜斯特達指出，美國有超過1億人患有肥胖症，但僅有10%至15%的人使用過GLP-1藥物。諾和諾德的口服Wegovy藥丸於1月上市，迄今已累積超過500萬張美國處方；而禮來（Eli Lilly）的競爭口服藥Foundayo在獲得美國食品藥物管理局（FDA）4月1日核准後，上市首季即創造9,800萬美元營收。禮來第二季營收躍升48%至229.74億美元，其中Mounjaro銷售額達99.43億美元，Zepbound營收為49.28億美元。

此番言論發表之際，諾和諾德與禮來在GLP-1市場的競爭正日益白熱化。諾和諾德於7月提起訴訟，指控禮來對Zepbound的廣告誤導消費者，因其比較對象是舊版、劑量較低的Wegovy，而非3月核准的7.2毫克新配方。禮來表示「堅定支持我們的廣告」，引用頭對頭試驗數據顯示，Zepbound實現平均20.2%的體重減輕，而舊版Wegovy劑量僅為13.7%。自訴訟提起以來，諾和諾德股價已下跌6%，而禮來則上漲近4%。

Foundayo本週獲得英國核准，這是其首次在美國以外地區獲得批准，也為在歐洲與Wegovy藥丸展開直接的口服藥對決鋪平道路。英國藥品和保健產品監管局（MHRA）批准orforglipron用於體重管理及第2型糖尿病，國家醫療服務體系（NHS）的納入仍需等待成本效益審查。諾和諾德提前兩個月在英國推出Wegovy藥丸，上市前三週即有約30萬名患者開始接受治療。

禮來將2026年營收指引上調至850億至870億美元，而諾和諾德注射型Wegovy銷售額年增僅1%，達194.84億丹麥克朗（約30.13億美元）。口服Wegovy在美國市場上市首季創造32.18億丹麥克朗（約4.98億美元）營收。杜斯特達承認禮來在注射劑市場中已取得市占率，但他表示口服藥領域代表一個新的競爭前沿，差異化至關重要。

市場的未來走向取決於口服GLP-1藥物能否擴大可治療的患者群，抑或只是蠶食注射劑的銷售。諾和諾德的Wegovy藥丸以500萬張處方取得先發優勢，但禮來的Foundayo具有無飲食限制的優勢，這是一項可能推動採用率的關鍵差異化因素。投資人將關注Foundayo在英國的推廣情況，以及諾和諾德能否在2026年下半年維持Wegovy藥丸的動能。

本文僅供參考，不構成投資建議。