野村分析師警告稱，「DeepSeek 式」的衝擊可能觸發那斯達克熔斷，並導致半導體 ETF 在單日內大跌 15%。
野村分析師警告稱，「DeepSeek 式」的衝擊可能觸發那斯達克熔斷，並導致半導體 ETF 在單日內大跌 15%。
野村分析師發出的嚴厲警告顯示，人工智能牛市可能面臨嚴重調整，甚至可能觸發那斯達克熔斷機制，並導致半導體交易型開放式指數基金 (ETF) 在單日內暴跌 15%。該分析引入了「DeepSeek 式」衝擊的風險，即一種突發事件，可能急劇逆轉該行業的巨大漲幅並增加投資者的謹慎情緒。
「這一預警可能會增加投資者在人工智能和半導體領域的謹慎情緒和對沖需求，」野村在最近的一份報告中表示。如果這種衝擊成為現實，可能會導致科技股出現劇烈調整，特別是影響那斯達克及相關半導體指數中的過度槓桿頭寸，從而可能引發更廣泛的市場波動。
在經歷多年反彈後，投資者正面臨估值過高的問題，此時發出了上述警告。例如，人工智能晶片龍頭輝達 (NASDAQ:NVDA) 的股價在過去兩年中上漲了約 150%，在過去五年中的漲幅更是達到了驚人的 1,500%。這種流星般的崛起讓坐擁巨額利潤的投資者陷入兩難：是落袋為安，還是讓獲利倉位繼續走高。
逆向投資者米高·布里 (Michael Burry) 的行為體現了這種高估值和市場不確定性的環境。這位曾因對沖美國房地產市場而聞名的 Scion Asset Management 負責人，現已對半導體行業採取看跌立場，通過看跌期權押注該行業走勢。
米高·布里並沒有迴避表達他對當前人工智能驅動的市場狂熱的懷疑。其公司的監管備案文件顯示，其對半導體行業進行了重大的看跌押注，直接挑戰了盛行的看漲敘述。雖然其期權組合的具體構成可能會發生變化，但此舉發出了一個信號：他認為該行業，尤其是像輝達這樣的高增長股票，被估值過高，且調整時機已成熟。
雖然布里對市場時機的預測並不總是完美，但他願意逆勢押注，迫使投資者考慮看跌的情況。對於重倉半導體股票的人來說，他的倉位提醒人們該行業的週期性以及伴隨拋物線式上漲而來的估值風險。
有趣的是，布里對半導體的看跌並不意味著他全盤否定人工智能這一投資主題。他的投資組合還顯示他在微軟 (NASDAQ:MSFT) 持有重要頭寸，該公司通過與 OpenAI 的合作及其自身的 Copilot 服務在人工智能領域進行了大量投資。
這表明了一種更微妙的策略：區分那些生產人工智能淘金熱中高價「鏟子和鎬」的公司，與那些正以可能更合理的估值將人工智能集成到各種產品和服務中的老牌科技巨頭。布里對微軟的押注可能表明他更傾向於他所認為的人工智能趨勢中的低成本價值標的，與半導體領域昂貴的動量交易相比，其風險回報比更好。
對於投資者而言，布里在輝達和微軟頭寸上的分歧凸顯了一個關鍵問題。選擇並不簡單地在於是否「參與」人工智能，而是在於如何在這一主題中分配資本——是追逐高增長、高估值的晶片股，還是輪換到提供不同、且可能更具防禦性的人工智能參與方式的廣泛軟件和雲端玩家中。
本文僅供參考，不構成投資建議。
