蔚來-SW挫5% 李斌示警每車成本再增2000至3000元人民幣

蔚來-SW (09866.HK) 周二股價大跌逾5%，收報29.46港元。創辦人李斌警告下半年每車成本將再增2000至3000元人民幣，此消息蓋過了這家電動車製造商首次錄得經調整盈利的利好。

李斌在業績電話會議上表示：「今年中國汽車市場的競爭壓力相當嚴峻。」他補充，第二季每車平均成本較去年底上升約1.4萬元人民幣。公司預期受記憶體晶片、電池及大宗商品價格上漲影響——這些漲價已從AI數據中心需求外溢——下半年每車成本將繼續攀升2000至3000元人民幣。

該股低開2.12%，盤中最低觸及29.3港元，成交198.52萬股，涉資5938.41萬港元。沽空金額達1.5709億港元，沽空比率27.548%，反映業績公布前市場看淡持倉。

蔚來第二季股東應佔經調整淨利潤為2480.7萬元人民幣，去年同期為經調整淨虧損41.25億元人民幣。總營收按年增長69.1%至321億元人民幣，汽車毛利率由10.3%擴闊至18.5%，受惠於旗艦車型ES8及ES9——兩款車的汽車毛利率均超過20%。交付量增長49.4%至107,658輛，公司在錄得正經營現金流及自由現金流後，季度末手持現金567億元人民幣。

利潤之薄——在321億元人民幣營收下僅錄得2480萬元人民幣盈利——凸顯在投入成本攀升之際，其業績復甦多大程度上依賴於毛利率的維持。管理層目標是透過供應鏈議價及成本結構優化，在第三及第四季維持汽車毛利率接近18.5%，即使每車成本增加2000至3000元人民幣亦不放棄。蔚來預期第三季營收按年增長52.7%至56.2%，交付量介乎108,000至111,000輛，並目標第四季月交付量超過40,000輛。

成本警示亦拖累上周公布業績的同業小鵬汽車股價，市場將觀察蔚來首次經調整盈利究竟是可持續的轉捩點，還是僅屬單季里程碑。投資者將關注11月公布的第三季業績，以判斷在每車成本額外增加2000至3000元人民幣的壓力下，汽車毛利率能否維持在約18.5%的水平。

本文僅供參考，不構成投資建議。