紐澤西州退休基金透過 Strategy 股票購入 1620 萬美元比特幣敞口

紐澤西州退休基金披露持有 MicroStrategy Inc. 1620 萬美元的股份，利用這家從軟體公司轉型為比特幣囤積者的企業，作為其數千億資產組合中增加加密貨幣敞口的代理工具。

根據 2026 年 5 月 10 日的公開文件顯示，該頭寸使該州退休系統在不直接持有資產的情況下擁有了比特幣的間接所有權，這種策略正日益受到受監管機構的青睞。MicroStrategy 持有超過 25 萬枚 BTC，已成為此類操作的事實載體。

這筆 1620 萬美元的分配僅佔該退休基金總資產的一小部分——不到 0.02%，其總資產估計在 700 億至 950 億美元之間。在此之前，該基金曾在 2022 年進行過一次規模較小的嘗試，當時向公開上市的比特幣挖礦公司投資了約 700 萬美元。

紐澤西州的投資凸顯了機構向加密貨幣緩慢但穩步的轉變，這一趨勢因 2024 年初現貨比特幣 ETF 的推出而加速。雖然該基金使用上市股票來管理監管風險，但該策略仍是對單一資產的集中押注，使投資組合面臨 MicroStrategy 股價相對於比特幣價格波動而放大的波動風險。

## 審慎的加密之路

紐澤西州的配置是一種趨勢，而非個例。該基金與包括管理約 2840 億美元資產的紐約州退休基金在內的其他大型機構參與者一道，將 MicroStrategy (MSTR) 股票作為進入數位資產市場的受監管切入點。該公司已正式更名為「Strategy」以反映其公司財務政策，目前持有的比特幣儲備價值超過 200 億美元。

這種方法允許退休金管理人在傳統股票投資框架內運行的同時，獲取比特幣潛在的上漲空間。眾所周知，MSTR 股票的交易類似於比特幣的槓桿博弈，在反彈期間表現通常優於加密貨幣，而在低迷時期跌幅也更深。這是紐澤西基金在 2022 年從另一個背景中學到的教訓，當時它在購買比特幣挖礦股票後不久，就在 700 萬美元的投資上看到了 12-15% 的跌幅。

## ETF 效應與集中風險

2024 年初美國幾隻現貨比特幣 ETF 的推出顯著影響了對比特幣相關投資的廣泛接受。這些產品為獲取比特幣提供了更直接、費用更低的替代方案，但一些機構仍偏好 MSTR 等工具的股權結構。

然而，該策略帶有獨特風險。由於其公司身份幾乎完全與其持有的比特幣掛鉤，MicroStrategy 本質上是一個單一資產投資工具。比特幣價格的長期低迷可能會導致 MSTR 股票的溢價收縮，甚至相對於其底層加密資產出現折價，這將放大包括紐澤西退休系統在內的股東的損失。

本文僅供參考，不構成投資建議。