Nebius 股價飆漲 23%，AI 雲端營收激增 454%

Nebius Group 公布第二季營收達 5.823 億美元，較去年同期成長 454%，高於市場共識的 5.74 億美元，帶動股價上漲 23%。

執行長阿卡迪．沃洛茲（Arkady Volozh）表示：「市場對 AI 運算能力的需求持續呈指數級成長，我們正將這股需求轉化為已簽約且具獲利能力的成長。」

該公司公布 GAAP 每股淨虧損 0.68 美元，較分析師預期的虧損 0.70 美元略佳，相較去年同期則為每股獲利 2.05 美元。Nebius 簽署了四份合約，每份合約總值平均超過 10 億美元，其中包括與 AI 新創公司 Cohere 及一家大型美國量化交易公司的交易。管理層重申 2026 全年營收指引介於 70 億至 90 億美元。

股價飆漲 23% 至 238.60 美元，使今年以來累計漲幅達到 131%。該公司將年底已簽約運算能力預測從 4 吉瓦（GW）上調至 5 吉瓦，新運算能力的投資回收期也從兩至三年縮短至一年十個月。

這份成績單發布之際，整體 AI 雲端交易熱潮正重新加速。由輝達（Nvidia）支持的美國競爭對手 CoreWeave 股價大漲 21%，因第二季營收達 25.8 億美元、年增 112%，並將積壓訂單提高至超過 1,040 億美元。執行長麥可．英特拉托（Michael Intrator）表示，公司已在第三季初期額外簽署 250 億美元的客戶承諾。同樣有輝達作為投資者的 Nebius 表示，第二季合約總值較前一季翻倍成長，新客戶合約則成長九倍。

本季交易經濟效益有所強化。Nebius 指出，合約平均收益率超過每百萬瓦（MW）2,000 萬美元，其中 70% 的合約包含預付款，涵蓋相關資本支出的 50% 至 60%。該公司預期每百萬瓦的價格將升至 4,000 萬至 5,000 萬美元區間，並已於本週以該價格水準簽署首筆交易。

估值依然偏高。Nebius 目前的股價營收比為 65.5 倍，遠高於五年中位數的 6.8 倍，市值達 490.6 億美元。過去三個月內，內部人士出售了 1.388 億美元的股票，且無任何買入；與此同時，七位受追蹤的投資大師增持了持倉。此一分歧使該股易受市場情緒波動影響。

營收優於預期加上提高運算能力預測，顯示管理層預期 AI 需求將持續加速成長。投資人將密切關注，這些數十億美元的合約能否在 2026 年底新運算能力上線後轉化為實際獲利，以及市場如何對該股定價——尤其是考量到投資人麥可．貝瑞（Michael Burry）已披露的做空部位。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。