天然氣期貨月跌幅達16%，供應過剩壓過需求

紐約商品交易所近月合約於8月3日收跌0.4%至每百萬英熱單位2.747美元，延續了16%的月度跌勢，因電力部門的消費增長未能消化仍遠超需求的供應端。

Gelber & Associates在一份報告中表示：「需求的回升正面對供應端仍遠超其前方的局面。」

電力部門的天然氣需求維持在每日約495億立方英尺，而對墨西哥的出口升至每日84億立方英尺，液化天然氣進料氣量則穩定在每日約181億立方英尺。9月交割合約早盤下跌1.1%至每百萬英熱單位2.729美元，回吐了此前因周度庫存注入低於預期所帶動的漲幅。

2027年1月期貨相對2026年10月合約的溢價，為交易商提供了在冬季前補充區域庫存的激勵。這一動態可能在秋季支撐價格，即使生產商也在觀望同樣的期貨升水結構以優化產量。

市場對利多庫存消息反應平淡，顯示空頭持倉已深入市場。美國能源情報署的周度注入量低於市場共識，但期貨幾乎未能守住漲幅便反轉走低——這表明交易商正在將目光越過近期天氣驅動的需求，轉向更廣泛的供應格局。

EBW Analytics的Eli Rubin表示：「製冷需求可能在接下來一週末前逐步增加——但正如昨天對利多EIA消息反應平淡所示，天然氣價格上漲更可能發生在中期。」

16%的月度跌幅標誌著該基準合約近年來最深的8月跌勢之一，反映出生產增長已超越所有主要需求部門消費增長的市場格局。電力部門的燃燒量——通常在夏季高溫期間是最強勁的季節性驅動因素——目前維持在每日約495億立方英尺，但仍不足以收緊供需平衡。

期貨升水結構——2027年1月合約相對2026年10月合約存在溢價——為儲存營運商創造了財務激勵，使其現在注入天然氣並在未來以更高價格賣出。Rubin指出：「這種注入需求可能在秋季支撐價格——尤其是生產商也在觀望同樣的期貨升水結構來調整產量，以更好地獲取更高的實際售價。」

對生產商而言，當前曲線提供了在現貨市場低迷之際鎖定冬季價格的難得機會。對消費者而言，偏空的供應格局意味著在剩餘的製冷季節中，天然氣帳單上漲的風險有限。

本文僅供參考，不構成投資建議。