熱浪延續至9月 天然氣期貨單周上漲2.7%

10月紐約商品交易所天然氣期貨單周收漲2.7%至每百萬英熱單位2.888美元，夏末高溫與液化天然氣供應管道流量回升，抵銷了季節性需求淡季的影響。

10月紐約商品交易所天然氣期貨於週五收在每百萬英熱單位2.888美元，單周上漲2.7%，美國各地持續的夏末高溫以及液化天然氣供應管道流量回升，在主力合約轉換至10月期間支撐了價格走勢。10月屬於需求通常溫和的過渡季節月份。

NatGasWeather.com在一份報告中表示：「未來15天的天氣模式仍相當炎熱，明顯偏向利多方向。」不過該氣象機構也提醒：「天氣數據可能過於偏熱，容易在午間數據或週末期間出現轉涼的修正走勢。」

10月合約於週四正式成為主力合約，在9月合約到期後收跌0.9%至每百萬英熱單位2.888美元。美國能源資訊署（EIA）的周度天然氣庫存報告顯示，注氣量為150億立方英尺，低於市場預測的210億立方英尺，以及五年均值的330億立方英尺，使超額庫存幅度收窄。目前天然氣總庫存為3.184兆立方英尺，較去年同期低0.9%，較五年均值高出5.5%。本週天然氣需求估計約為每日1180億立方英尺，其中發電用氣量增加每日10億立方英尺，而供應量約為每日1200億立方英尺。液化天然氣出口維持在每日182億立方英尺，對墨西哥出口則降至每日76億立方英尺。

庫存走勢對冬季定價具有重要意義。由於注氣量低於季節性常態，且液化天然氣出口設施以最大產能運作，市場以比市場共識預期更為緊張的緩衝空間進入過渡季節。美國國家海洋暨大氣總署（NOAA）的未來8至14天氣溫展望顯示，歷史高溫正進一步向北擴散，應能支撐燃氣發電需求持續至9月初。不過隨著秋季來臨、氣溫轉趨溫和，國內供應盈餘預計將擴大，加速庫存注氣速度。

全球液化天然氣市場收緊

歐洲與英國持續的熱浪推升國際天然氣基準價格大幅上漲，對美國液化天然氣船貨形成競爭性需求。英國NBP價格報每百萬英熱單位22.10美元，荷蘭TTF期貨報22.60美元/百萬英熱單位，亞洲JKM報23.40美元/百萬英熱單位——三者均約為Henry Hub價格的八倍。此套利空間在國內庫存重建之際，持續支持美國液化天然氣強勁的出口量。

上一次Henry Hub價格跌破每百萬英熱單位2.80美元而TTF維持在22美元以上的情況發生於2024年初，當時美國液化天然氣出口量較目前水準低約每日20億立方英尺。此後，更寬廣的國際溢價激勵了額外出口產能，在出口高峰月份收緊了國內供需平衡。

石油市場背景

更廣泛的能源板塊中，原油價格本週回落，波斯灣出口量回升至估計每日1500至1600萬桶，約為3月低點的三倍。西德州中質原油（WTI）收於每桶83.40美元，單周下跌4.2%；10月布蘭特原油收於89.31美元，跌幅5.4%。布蘭特與WTI價差收窄至5.91美元，仍反映海運原油存在較高的供應中斷風險。原油價格走低可能壓縮美國頁岩盆地伴生天然氣開採的鑽井經濟效益，若此趨勢持續，可能對未來天然氣供應增長形成一定制約。

天然氣的短期展望取決於天氣數據與庫存走勢。若如預測般高溫持續至9月中旬，接下來數周的周度注氣量可能繼續低於五年均值，從而使庫存盈餘保持在可控範圍內。以目前3.184兆立方英尺的庫存水準來看，市場對即將到來的冬季似乎已做好充分準備，不過與去年相比收窄的庫存盈餘，若寒冬提前來臨，將留下較小的誤差空間。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。