摩根士丹利威爾森：晶片股拋售後維持標普500目標價8000點

半導體拋售潮導致標普500指數市值蒸發1.8兆美元，但摩根士丹利首席策略師認為，這是在原本完好的多頭市場中一次必要的修正。

上週五，費城半導體指數暴跌10.3%，創下2020年3月以來最大單日跌幅，標普500指數市值因此蒸發1.8兆美元。那斯達克綜合指數下跌1121.53點，跌幅4.18%，收在25709.43點——創下該指數史上最大單日點數跌幅。

摩根士丹利首席股票策略師麥克·威爾森在週一發布的報告中指出：「如果這波多頭市場要延續到年底，那麼出現修正既是無可避免，最終也是健康的。」

拋售主要集中在半導體和記憶體股票，費城半導體指數在今年截至上週五之前已飆漲96%，交易價格較其50日移動平均線高出35%——創約25年來最大乖離幅度。其九日相對強弱指標達到83，顯示漲勢已過度延伸。邁威爾科技領跌，重挫16.7%，緊隨其後的是美光科技下跌13.3%，超微半導體下跌10.9%。博通下跌7.9%，此前該公司預測會計年度第三季AI晶片營收約為160億美元，低於買方預期的170億至172億美元。全球市值最高的晶片製造商輝達（市值近5兆美元）下跌6.2%，市值蒸發約3300億美元。

威爾森維持其標普500指數年底目標價8000點不變，認為基本面環境仍然有利。最新ISM製造業指數加速升至54，為2022年以來最高，而三個月平均就業增加16.6萬人，為2023年以來最強勁。標普500指數的盈餘修正廣度已達26%，創下本週期新高，顯示利潤增長正擴散至AI交易之外。

此次拋售由兩個匯聚的催化因素引爆。博通決定不調升其全年AI晶片銷售展望，令期待上調的投資者感到失望。隨後，週五的就業報告顯示美國經濟在5月新增17.2萬個工作崗位，遠超預期，推動10年期公債殖利率突破4.5%，30年期殖利率突破5%。這一組合打擊了存續期敏感的成長型股票，並引發半導體類股自疫情期間崩跌以來最糟糕的一天。

輪動而非清算

儘管頭條新聞看似慘烈，多位策略師將此走勢定性為劇烈的類股輪動，而非廣泛的市場崩跌。道瓊工業平均指數在週四上漲1.7%至歷史新高，由醫療保健和金融股領漲，而羅素2000小型股指數在週五暴跌前的交易日大漲1.5%。聯合健康集團週四上漲5%，高盛漲幅近5%，投資者正轉向週期性和價值型股票。

威爾森建議將資金從仍然擁擠的動能交易中轉向非必需消費品、地區銀行和運輸類股。在科技股方面，他指出半導體和記憶體相關硬體類股的盈餘修正迄今最為強勁，但這一優勢市場早已充分認知。

需關注的風險

威爾森指出了可能顛覆多頭論點的兩項風險。如果10年期公債殖利率大幅升至4.5%以上，股票估值倍數可能受到壓縮。他還警告，聯準會和財政部帶動的流動性在第一季快速擴張後一直在收緊，這一動態已反映在過去幾個月貴金屬和加密貨幣的疲弱表現上。

週一早盤期貨交易顯示部分回升，那斯達克100指數期貨上漲0.8%，標普500指數期貨上漲0.4%，不過韓國以科技股為主的Kospi指數下跌8.1%，拋售浪潮席捲亞洲。在以色列與伊朗交火後，油價飆升，為股市增添了另一層不確定性。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。