摩根士丹利看好中石油天然氣利潤，預計有 9% 的上漲空間

摩根士丹利重申對中國石油（00857.HK）的「增持」評級，認為近期第一季度利潤 4% 的缺口只是暫時的定價滯後，掩蓋了多個業務板塊強勁的基礎表現。

摩根士丹利分析師在研究報告中表示：「儘管名義收益低於預測，但基礎運營結果顯著優於預期。」該行維持對該公司港股 13.25 港元的目標價。

該行的觀點源於中國石油第一季度每股收益為 0.26 元人民幣，比其預測低 4%。摩根士丹利將這一偏差歸因於實際實現油價與估值相比存在 14% 的缺口，並預計這一差距將在第二季度恢復正常。與之相對的是，該公司的天然氣、煉油、化工和營銷部門的業績強於預期，緩解了油價下跌的影響。

報告建議投資者忽略頭條利潤缺口。儘管中國石油的平均實際實現原油價格同比下降 8.5% 至每桶 64.08 美元，但其油氣總產量達到 4.702 億桶，同比增長 0.7%。根據公司公告，天然氣銷售板塊的利潤增長了 40%，達到 188.7 億元人民幣。

分析師評級

行業板塊整體強勢

對中國石油運營實力的積極評估發佈之際，其主要國內競爭對手也公佈了穩健的業績。中國最大的海上生產商中國海洋石油（00883.HK）第一季度淨利潤增長 7.1% 至 391.4 億元人民幣，受益於受伊朗衝突影響而上漲的油價以及 8.6% 的產量增長。中國最大的煉油商中國石化也在本週早些時候公佈了強勁的收益。

摩根士丹利的分析表明，中國石油的多元化模式，憑藉龐大的下游煉油和化工業務，提供了韌性十足的收益基礎。其煉油利潤增長 57.7%，總燃油銷量增長 4.8%，突顯了其下游業務的健康狀況。

維持「增持」評級表明該行認為市場低估了中國石油非勘探板塊的實力。投資者將關注預計於 7 月發佈的第二季度業績，以觀察油價實現折價是否如摩根士丹利預測的那樣恢復正常。

本文僅供參考，不構成投資建議。