摩爾執行緒預測 H1 營收躍升 135%，AI GPU 需求激增

摩爾執行緒 H1 營收翻倍至 175 億人民幣，AI GPU 與運算叢集需求強勁

摩爾執行緒（Moore Threads）上半年營收翻倍以上，最高達 175 億人民幣（約 24 億美元），這家中國 GPU 製造商的 AI 運算叢集及旗艦晶片在長期由輝達（Nvidia）主導的市場中成功找到買家。

摩爾執行緒在自願發布的業績預告中表示：「AI 產業的快速增長以及對全功能 GPU 的強勁市場需求，推動了我們的營收擴張。」該公司並指出，其夸娥（Kuae）AI 運算叢集已實現「加速商業化」。

這家總部位於北京的公司預期，2026 年上半年營收將達到 165 億至 175 億人民幣，相較去年同期為 70.2 億人民幣。以中位數 170 億人民幣計算，年增率達 142%，約為去年同期的 2.4 倍。摩爾執行緒未揭露淨利、毛利率或現金流等數據，並強調該預測未經審計。

這份成績為外界提供了一扇窗口，得以窺見中國 AI 晶片企業如何在美國出口限制切斷其取得輝達先進處理器管道的情況下，加速擴大產能。摩爾執行緒表示，其 MTTS5000——一款訓練與推理整合型 GPU——已進入量產，能夠支援千億參數的大型語言模型。該公司能否維持此增長動能，取決於其能否匹敵輝達的軟體生態系統，以及確保足夠的先進封裝產能。

夸娥叢集帶動營收加速

摩爾執行緒的夸娥 AI 運算叢集已成為關鍵營收驅動力，使該公司從單一晶片銷售擴展至大規模 AI 訓練的全系統交付。該公司表示，基於 MTTS5000 打造的叢集正持續交付，並可達到「與國外同世代 GPU 叢集在先進水準上相當」的運算效率——此處所指的競爭對手為輝達的 H100 與 H200 系列，不過摩爾執行緒並未揭露該比較所用的測試方法。

向叢集級銷售的轉變提高了每客戶營收，並使摩爾執行緒更直接地融入中國 AI 基礎設施的建設計畫。受美國出口管制限制而無法採購輝達 H100 與 B200 的中國雲端服務商及 AI 實驗室，已轉向摩爾執行緒與華為昇騰（Ascend）系列等國產替代方案。

MTTS5000 進入量產

MTTS5000 是一款專為訓練與推理兩種工作負載設計的全功能 GPU——隨著 AI 應用從模型開發進入部署階段，這種整合能力至關重要。摩爾執行緒表示，該晶片已達到量產里程碑，使其與許多在製造良率與軟體相容性上掙扎的中國 GPU 新創公司拉開差距。

該公司正持續迭代其晶片架構，並擴展產品線至雲端、邊緣與終端設備等各領域。作為對比，輝達同等級的資料中心 GPU H100 在台積電 4 奈米製程上可達 990 TFLOPS 的 FP16 效能，而華為昇騰 910B 在同精度下估計約為 320 TFLOPS——不過目前仍缺乏針對摩爾執行緒晶片的獨立基準測試數據。

對投資人的意義

摩爾執行緒目前尚未公開上市，但其財務軌跡對整體中國 AI 晶片生態系統，以及輝達在中國的營收曝險程度，都具有重要意義。輝達在 2025 會計年度來自中國的營收約為 120 億美元，較出口管制收緊前的高峰有所下滑。根據業界估計，若摩爾執行緒能維持當前營運節奏，至 2027 年，該公司有機會在中國約 300 億美元的 AI 晶片市場中拿下可觀的市占率。然而，缺乏獲利能力數據，也留下了值得關注的疑問：考量到晶圓採購的高昂成本與研發投資，該公司能否將營收增長轉化為可持續的利潤。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。