瀾起科技獲 447.2 港元目標價，AI 推理驅動伺服器 CPU 需求爆發

(P1) 經紀公司里昂證券（Lyon）開始覆蓋瀾起科技（06809.HK），給予 447.2 港元的目標價。里昂認為，隨著人工智慧行業從模型訓練向推理轉型，伺服器 CPU 需求激增，該公司將成為主要受益者。

(P2) 該行認為，隨著 AI 從模型訓練轉向實際應用（尤其是 AI 智慧體的開發），伺服器中央處理器的需求正在持續上升。里昂給予其香港股票「高度確信跑贏大盤」評級。

(P3) 里昂還將瀾起科技 A 股（688008.SH）的目標價從 209.6 元人民幣上調至 277.9 元人民幣。該行顯著上調了該公司 2026 年至 2028 年的淨利潤預測，其中將 2027 年的預測上調 33% 至 68 億元人民幣，將 2028 年的預測上調 25% 至 87 億元人民幣。

(P4) 這一看好觀點反映了 AI 硬體市場的根本性轉變。雖然最初的 AI 熱潮是由用於訓練模型的 GPU 大規模並行處理能力定義的，但現在的焦點正轉向推理——即利用這些模型生成響應和分析即時數據。這一階段需要強大且高效的 CPU，而瀾起科技正是該市場的關鍵供應商。

推理時代驅動 CPU 需求

人工智慧行業正從關注大型語言模型的訓練轉向將其部署於實際應用，這一轉變正在重塑硬體需求。根據德勤（Deloitte）的數據，到 2026 年，推理工作負載預計將消耗三分之二的 AI 計算能力，遠高於 2025 年的 50%。這為針對此類任務優化的芯片創造了巨大需求，尤其是伺服器 CPU 和專用積體電路 (ASIC)。

在伺服器 CPU 市場擁有 71% 絕對份額的英特爾是該領域的主要參與者。該公司看到超大規模數據中心對其 Xeon 伺服器 CPU 和定制 ASIC 產品的需求正在加速。甚至像英偉達這樣的競爭對手，也在其下一代 Rubin 機架級伺服器系統中集成了英特爾的 Xeon CPU。這一趨勢使包括專門從事此類伺服器平台組件的瀾起科技在內的整個供應鏈受益。其他芯片製造商也在瞄準這一機遇，AMD 最近推出了專門針對企業推理工作負載的 PCIe 卡 Instinct MI350P。

分析師將利潤預測上調 33%

反映出這一強勁需求，里昂的報告詳細說明了對瀾起科技財務前景的大幅上調。該行將 2026 年的淨利潤預測上調了 9%，至 41 億元人民幣。

更顯著的調整出現在隨後的幾年，2027 年淨利潤預測增長 33% 至 68 億元人民幣，2028 年預測增長 25% 至 87 億元人民幣。這一加速增長的軌跡支撐了該行的高度確信評級及其目標價，暗示香港和內地上市的股票均有顯著上漲空間。報告指出，瀾起科技的新產品服務於一個增長正在加速的龐大目標市場。

本文僅供參考，不構成投資建議。