微軟股價逼近歷史新高，Azure 成長推動 48% 漲勢

微軟股價交易於 505 美元以上，受惠於第四季 900 億美元營收及 Azure 43% 的成長，自 6 月低點以來已上漲 48%。

「需求持續超過可供應的供給，」微軟財務長艾美·胡德（Amy Hood）在財報電話會議上表示。

非 GAAP 每股盈餘為 4.74 美元，超乎市場共識 0.50 美元。Azure 營收年增 43%，公司並預期 2027 財年第一季 Azure 在固定匯率基礎上的成長率約為 45%。商業剩餘履約義務達 6,780 億美元，年增 84%。

該股於 8 月 28 日收在 505.06 美元，上漲 1.75%，47 位分析師的共識目標價為 560.27 美元。52 週高點 553.72 美元較當前價位高出約 9%，而公司 3.74 兆美元的市值，若 Azure 成長動能得以延續，5 兆美元估值已近在咫尺。

7 月 29 日的財報重新定義了市場對微軟估值的敘事。營收達 900.1 億美元，年增 17.75%，每股盈餘超越預期 11.81%，帶動盤後股價上漲約 8%，投資人重新校準對 AI 驅動雲端需求的持續展望。Microsoft 365 Copilot 目前擁有 3,000 萬付費席位，淨新增數季增逾一倍；GitHub Copilot 用戶數達 5,000 萬，且在轉向按用量計費後，營收季增加速超過 60%。

分析師評級整體保持樂觀。在追蹤的 47 位分析師中，42 位給予微軟「買進」評級，5 位給予「持有」，無人給予「賣出」。目標價區間介於最低 400 美元至最高 870 美元之間，中位數約在 550 美元附近。24/7 Wall St. 的目標價 599.92 美元隱含 18.9% 的上行空間，而 GuruFocus 的 GF Value 為 579.48 美元，顯示該股目前被適度低估約 14.3%。

看空論點聚焦於資本密集度。2026 財年資本支出達 1,159.5 億美元，自由現金流下降 6.46%。更多個人運算部門營收下滑 4%。胡德將資本支出描述為具彈性，並指出「若需求環境改變，只需放慢腳步」，即可調整占整體支出大宗的短生命週期 GPU 與 CPU 投資。

機構申報文件顯示持倉配置分歧。一家資產管理公司增持 2,130 股，另一家則減持 4,855 股；過去 12 個月的內部人交易顯示淨賣出 1.257 億美元，相對於買入 200 萬美元。GuruFocus 追蹤 59 位持有微軟的投資大師，其中 25 位增加持倉、31 位削減持倉。

該股自 6 月低點以來 48% 的漲勢，已使其距離 52 週高點 553.72 美元僅有 9%。下一個關注焦點是 2027 財年第一季財報，屆時投資人將觀察 Azure 43% 的成長率能否維持在預期的 45% 固定匯率增速。若能達標，當前股價與 560 美元共識目標之間的差距將進一步收窄，而 800 美元以上的上限目標區間將成為新的參考基準。

本文僅供資訊參考用途，不構成投資建議。