美光2026年飆漲260% 分析師稱數據中心營收潛力尚未被市場發掘

Futurum分析師Brendan Burke認為，受AI對高頻寬記憶體的需求以及美光全棧技術優勢的推動，美光科技的數據中心營收將超出市場預期。

「美光的全棧方案——涵蓋DRAM、NAND和先進封裝——賦予其競爭優勢，而投資人尚未完全將其納入定價，」Futurum分析師Burke表示。

美光股價今年以來已飆漲260%，週一收於1,211.38美元，此前盤中觸及創紀錄高點1,213.56美元。該公司將於週三公布第三財季財報，分析師預測調整後每股獲利為20.76美元，營收為357.5億美元——分別較去年同期成長987%和284%。

看多論述的核心在於AI數據中心對高頻寬記憶體的需求，美光已獲得認證，成為輝達Vera Rubin平台的HBM4供應商。市場研究機構TrendForce預測，記憶體市場將在2026年達到8,893億美元，2027年達1.28兆美元，顯示美光的成長動能將延續至當前週期之後。

數據中心需求重塑記憶體市場

美光的數據中心業務已成為其主要成長引擎。在第二財季，DRAM營收達到188億美元，較去年同期成長207%，佔公司總營收的79%。NAND營收創下50億美元的歷史新高，年增169%，原因是數據中心客戶部署了需要儲存密集型技術的AI應用。

根據TrendForce的說法，整體市場正經歷由代理型AI應用驅動的所謂「結構性擴張」。與解決單一查詢的靜態聊天機器人不同，代理型AI以多步驟執行任務，需要記憶體快取來更長時間地儲存標記。TrendForce預測，這一轉變預計將推動DRAM市場營收在2026年達到6,187億美元——成長四倍——隨後在2027年達到9,033億美元。

美光在第一季分別佔有DRAM市場22%和NAND市場13%的市佔率，有望在這一成長中獲得可觀份額。該公司已與策略客戶簽署長期供應協議，包括上季度披露的一項為期五年的合約，並最近宣布與AI公司Anthropic合作，涉及記憶體和儲存架構設計。

全棧策略打造競爭護城河

Burke的全棧論述是指美光提供整合記憶體與儲存解決方案的能力，而非單一組件。該公司的產品組合涵蓋DRAM、NAND快閃記憶體、高頻寬記憶體和固態硬碟，使其能夠滿足AI基礎設施多個層面的需求。

這種廣度吸引了分析師的不同目標價，從摩根士丹利Joseph Moore的1,050美元到Needham的Quinn Bolton的1,550美元——後者指出，由於需求強勁且產能擴張有限，市場基本面仍將在更長時間內維持強勁。高盛雖將其目標價上調至900美元，但仍維持中性評級，指出在股價大幅上漲後，投資人的持倉已偏樂觀。

美光也在投資國內製造產能，計劃在維吉尼亞州馬納薩斯進行1-alpha DRAM生產，並在愛達荷州和紐約州進行早期場地工作，這是其2,000億美元計劃的一部分，旨在擴大美國為AI數據中心供應的記憶體產能。

美光目前的市銷率為22倍，高於科技業平均的8倍。如果該公司能在2027年甚至僅拿下預測中9,030億美元DRAM市場的20%，其來自該單一部門的營收就可能接近1,800億美元。鑑於該股過去一年已飆漲858%，且記憶體市場正進入TrendForce所稱的多年結構性擴張期，目前的爭論焦點在於，這種成長有多少已被市場定價。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。