美光與高通財測點燃四千億美元AI晶片股漲勢

AI資料中心對記憶體晶片的需求遠遠超過供給，情況嚴重到美光的客戶已承諾投入220億美元以鎖定未來產能。

美光科技與高通於週三發布財測，為晶片股增加逾四千億美元市值，一舉重振因投資人質疑AI投資回報率而停滯的反彈走勢。

科技研究機構Futurum Group執行長丹尼爾·紐曼表示：「AI基礎建設的規模與範圍，每一步都遭到低估，而記憶體將持續因供給限制而享有溢價定價。」

美光公布第三季營收為414.6億美元，遠超市場預估的358.5億美元，並預測本季調整後每股盈餘為31美元，而市場共識預期為25.84美元。該公司表示，已有16家策略客戶簽署長期協議，總承諾金額達220億美元，而剩餘履約義務——這是衡量未來合約營收的關鍵指標——已達到約一千億美元。

這些成績凸顯記憶體市場正在發生的結構性轉變。AI驅動的需求造成供給缺口，高盛估計此缺口為15年來最嚴重，供需差距達4.9%。美光執行長梅赫羅特拉表示，緊俏的情況預計將持續至2027年日曆年度之後，公司光是本季就計畫投入約100億美元的資本支出。

供給限制重塑記憶體市場

美光是唯一一家美國本土的高頻寬記憶體晶片製造商，其產品與輝達的AI處理器搭配使用。目前需求已遠遠超出其生產能力。TrendForce數據顯示，傳統DRAM合約價格在2026年前三個月較前一季飆升90%至95%，創下史上最大單季漲幅。

缺貨壓力迫使下游客戶採取前所未有的因應措施。蘋果執行長庫克向《華爾街日報》表示，產品漲價「無可避免」，並稱記憶體現狀「不可持續」。Gartner分析師阿特瓦爾指出，即使擁有長期規劃與強大購買力的蘋果，也無法逃脫此波緊縮壓力。

美光的商業模式正因此轉變。這220億美元的客戶承諾包含照付不議條款、現金保證金以及價格下限機制，旨在讓公司免受過去記憶體產業週期性波動的衝擊。這些協議橫跨資料中心、消費性電子及汽車市場。

這波漲勢不僅限於美光。高通也發布了獨立財測，預測其資料中心晶片銷售額在2029年前將達到150億美元，進一步強化了市場樂觀情緒。邁威爾科技今年股價已翻漲三倍以上，Sandisk年初至今漲幅更超過700%，兩者股價也同步飆升。

然而，競爭格局正在改變。SK海力士在全球HBM市場中佔有約58%的份額，該公司計劃透過在美國上市籌資高達294億美元。此舉將使美國投資人能夠直接投資全球最大的HBM供應商，在美國本土市場創造一個可與美光並列的上市選擇。

Direxion資本市場主管傑克·貝漢表示：「供給若出現任何緩解，反而可能對美光構成利空。多頭論述完全建立在供給緊俏之上——一旦供給開始回升，定價能力將是第一個面臨風險的環節。」

選擇權市場預測美光股價可能朝任一方向波動約13%，反映該公司在面對毫無降溫跡象的需求環境時所承受的高度風險。根據公開文件，四家大型科技公司——Alphabet、亞馬遜、Meta Platforms及微軟——今年計畫總計投入高達7200億美元，主要用於AI資料中心。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。