麥可貝瑞做空卡特彼勒、特斯拉、輝達等5檔AI概念股

麥可貝瑞（Michael Burry）首次做空卡特彼勒公司（Caterpillar Inc.），同時也對特斯拉公司（Tesla Inc.）和輝達公司（Nvidia Corp.）建立空頭部位，直言人工智慧與半導體漲勢已經過度擴張。

「費城半導體指數目前交易價格較其200日移動均線高出65%以上，這種偏離幅度此前僅出現過一次——即2000年，」貝瑞週二在其付費Substack專欄《Cassandra Unchained》中寫道。他補充指出，該指數的市銷率（Price-to-Sales Ratio）高於16倍，即使剔除輝達，「也幾乎沒有明顯下降」。

貝瑞在季度末的持倉清查中揭露了這些空頭部位，針對他認為估值過高的股票。他在1,060.98美元做空卡特彼勒，在198.09美元做空輝達，在642.80美元做空iShares半導體ETF（SOXX），並在729.40美元做空應用材料公司（Applied Materials Inc.）。特斯拉則排在最後，他在416.22美元建立空頭，此前該股在週二交易時段飆升約10%。他並未披露這五筆交易的部位規模、股數或期權結構。

這項揭露標誌著貝瑞自2025年底關閉其對沖基金以來最為集中的看空押注。他的核心論點——即人工智慧和半導體類股已將完美預期完全定價——在估值指標處於歷史極端水準的情況下具有一定說服力，不過他在特斯拉上的具體戰績好壞參半。SOXX的賣權已從2027年1月展期至2027年3月，履約價調整至400美元中低區間，同時他仍持有QQQ的1月賣權。

卡特彼勒首次進入貝瑞的狙擊範圍

做空卡特彼勒是最引人注目的新增部位。這家工業巨頭，其業績反映全球基礎設施投資、採礦及能源資本支出，在2026年AI驅動的漲勢中股價已接近翻倍。貝瑞的看空立場可能反映了他認為隨著全球經濟成長放緩，工業週期正觸頂的觀點，儘管他的Substack文章並未具體說明針對卡特彼勒的做空論點。

特斯拉：熟悉的目標，陌生的框架

貝瑞做空特斯拉伴隨著重要的附帶條件。他是在股價飆升10%時建立空頭，而非追空下跌的股票，他寫道：「很高興它反彈到了這個價位。」部位規模未知，而他在特斯拉空頭上的歷史記錄此前曾被誇大。2021年Scion資產管理公司的13F申報文件顯示，其持有與80萬零100股特斯拉股票相關的賣權，多家媒體將其報導為一筆5.34億美元的押注——但該數字代表名義價值，而非實際風險資本。他在2021年11月之前已回補該部位。

特斯拉目前的本益比約為295倍，而獲利正在下滑，年稀釋率約3.6%，外加一筆兆美元級別的薪酬方案壓頂。儘管如此，貝瑞本人也承認，合理的估值論點並不一定能構成一個好的空頭交易。

半導體論點才是重頭戲

週二文章的重點集中在半導體領域，而非個股。貝瑞認為SOX指數較200日移動均線偏離65%以及市銷率高於16倍，代表一個歷史極端水準。他將SOXX賣權展期並上調履約價，顯示他確信回調即將來臨。

「現在只是時間問題了，」他寫道。

貝瑞最新的持倉揭露描繪出一位投資者的面貌：在押注擁擠的AI交易將下跌的同時，他也在買入被超賣的標的——他最近買入了微軟公司（Microsoft Corp.）2028年12月到期的LEAP看漲期權，履約價為700美元。這組配對交易反映出一個觀點：AI交易已經出現分化——基礎設施贏家已被超買，而成熟的優質企業則被超賣。隨著半導體產業進入下半年財報季，投資人將密切關注貝瑞的半導體論點是否會應驗。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。