Metaplanet Q1 虧損 7.26 億美元，比特幣策略承壓

總部位於東京的 Metaplanet 公布 2026 財年第一季度淨虧損 1145 億日圓（約合 7.256 億美元），這一數字幾乎完全源於其公司比特幣國庫在資產價格下跌 24% 期間的公允價值變動虧損。消息公布後，該公司股價在東京市場下跌 3.82%。

「我們的目標正沿著兩條路線推進：繼續以紀律和耐心構建我們的比特幣頭寸，同時開發建立在這一基礎之上的服務和業務，」Metaplanet 首席執行官 Simon Gerovich 在 X 平台的一篇帖子中表示。

公司運營健康狀況與會計結果之間的巨大差異突顯了企業比特幣策略固有的波動性。Metaplanet 錄得 1164 億日圓（約合 7.376 億美元）的未實現比特幣估值虧損，這抵消了營業利潤同比飆升 283% 至 23 億日圓（約合 1440 萬美元）的表現。包括傳統酒店業務和較新的比特幣期權銷售部門在內的運營收入增長了 251%，達到 30.8 億日圓（約合 1950 萬美元）。

第一季度的虧損展示了日本會計準則的影響，該準則要求公司每季度根據市場價值對數字資產進行重估。在美股會計準則變更之前，這一動態也曾多年影響 MicroStrategy 的收益。對於 Metaplanet 而言，這種由會計準則驅動的虧損掩蓋了其盈利的潛在業務，但準確反映了其財務策略的短期風險。

比特幣增持步伐未減

儘管出現了賬面虧損，Metaplanet 仍加速了其比特幣增持。該公司在第一季度增加了 5,075 枚 BTC，斥資約 3.98 億美元，使其截至 3 月 31 日的總持倉達到 40,177 枚 BTC。這使其成為全球第三大上市比特幣持有者，僅次於 MicroStrategy 和 Twenty One Capital。

該公司已設定宏偉目標，計劃到 2026 年底持有 100,000 枚 BTC，到 2027 年底持有 210,000 枚 BTC。實現這一目標需要籌集數十億美元的額外資本，可能通過股權和債務融資的結合，這可能會稀釋現有股東的權益。該公司已經增加了短期借款，截至 5 月 13 日，其比特幣抵押信貸額度的未償餘額為 3.02 億美元。

對於投資者而言，這份財報是區分會計機制與業務基本面的一個案例。其核心業務正以三位數的速率增長，這主要由建立在其比特幣資產基礎上的收入生成策略驅動。然而，只要比特幣價格保持波動，其頭條淨虧損數字將繼續產生令人震驚的結果，使得該股票成為投資者對數位資產長期價值信心的直接代名詞。

本文僅供參考，不構成投資建議。