Meta Platforms 暴跌10%：AI支出吞噬自由現金流

Meta Platforms Inc. 公布第二季營收608億美元，優於市場預期，但由於AI支出急遽增加，自由現金流驟降至7.84億美元。

「這些業績驗證了我們的AI策略，」執行長馬克·祖克柏表示。「我們正專注於在今年及明年最大化運算能力，同時保有彈性來評估2028年及之後的實際需求，」財務長蘇珊·李在分析師電話會議上補充道。

營收較去年同期成長28%，優於LSEG彙整的587億美元市場共識。調整後每股盈餘下降13.4%至6.18美元，低於7.22美元的預估值，主要受到24億美元的法律費用及11.8億美元的遣散費拖累。剔除這些一次性項目後，調整後營業利潤將達223.6億美元，隱含利潤率為36.8%。廣告收入成長27%，其中曝光量增加14%，平均每則廣告价格上涨12%。

業績公布後，Meta股價在盤後交易中一度暴跌10%，市值蒸發約1,500億美元。此波賣壓反映投資人日益擔憂，Meta的AI基礎設施建置正在消耗幾乎所有營運現金流，當季資本支出達到311億美元——幾乎是去年同期的兩倍。

全年資本支出預測現在落在1,300億至1,450億美元之間，中位數從1,350億美元上調至1,375億美元，超過分析師預測的1,346億美元。該公司也將全年費用預測從1,620億至1,690億美元上調至1,650億至1,690億美元，反映法律費用。第三季營收指引為610億至640億美元，其中位數低於631.5億美元的市場共識。

現金緊縮正在加劇。營運現金流319億美元幾乎被311億美元的資本支出全數消耗，僅剩7.84億美元的自由現金流——較去年同期驟降91%，僅為Meta過去八季約120億美元的季度平均自由現金流水準的零頭。折舊與攤銷費用上升46%至64億美元，反映伺服器與資料中心資產的快速擴張。

長期債務已攀升至837億美元，相較於2022年接近零的水準大幅增加，Meta轉向債券市場來為其AI建設計畫提供資金。據《華爾街日報》報導，該公司5月發行的40年期債券價格已下跌，推升殖利率接近7%。

應用家族營業利潤從去年同期的250億美元降至234億美元，即便營收持續成長，顯示AI投資帶來的成本壓力。Reality Labs受惠於強勁的AI眼鏡成長，部分抵消了Quest頭戴裝置銷量下滑的影響。WhatsApp在世界盃決賽期間創下即時通訊紀錄，峰值達到每秒3,000萬條訊息。

如此支出軌跡引發市場質疑，Meta的AI投資何時才能在其核心廣告業務之外產生回報。管理層已暗示可能開拓新的收入來源，包括雲端運算服務。祖克柏指出，該公司已收到以「顯著溢價」租用運算能力的報價。投資人將關注第三季財報電話會議，以了解Meta是否有任何將AI基礎設施變現的具體計畫，而不僅限於廣告業務。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。