記憶體晶片股重挫，7250億美元AI支出引發拋售潮

半導體股7月跌勢週五進一步擴大，記憶體晶片大廠美光科技（Micron Technology）與晟碟（Sandisk）領跌，投資人質疑AI基礎設施支出能否支撐該板塊當前估值。

半導體股的資金輪動週五持續加劇，記憶體晶片熱門標的美光科技與晟碟股價大幅下挫，延續7月以來的跌勢——這場拋售已使韓國以晶片為主的Kospi指數跌幅超過20%。此輪賣壓反映出，在歷經數月大漲推升半導體估值至高位之後，市場對AI交易正日趨謹慎。

「韓國與台灣的極端波動讓逢低買進變得更加困難，」富達國際（Fidelity International）投資組合經理Ian Samson表示。「從投資組合建構的角度來看，我們必須謹慎，不能過於激進地買入。」

韓國股市本月已重挫逾21%，台灣加權指數則下跌超過5%，海外投資者分別從這兩個市場撤出了約44億美元與190億美元。相比之下，MSCI東協指數7月上漲5.8%，有望創下24年來對亞洲同類型指數的最大單月超額表現，原因是基金經理人正轉向印尼銀行股、中國網路巨頭以及印度科技公司。

此輪拋售發生在Meta Platforms Inc.、微軟（Microsoft Corp.）與蘋果（Apple Inc.）下週發佈財報之前。根據彭博彙編的分析師預測，Alphabet、微軟、亞馬遜與Meta本財年合計預估資本支出高達7250億美元，華爾街預計這一數字到2027年將逼近9000億美元。記憶體晶片製造商面臨的核心問題在於：這數千億美元能否轉化為AI數據中心所需的高頻寬記憶體（HBM）的持續需求。

花旗集團（Citigroup）近期在其新興市場配置中調降韓國股票、調升中國股票，理由是首爾市場交易波動劇烈，且北京當局有望在本地漲勢擴散至AI贏家狹窄族群之外時從中受益。「Kospi VIX仍然處於極高水平，」Wilson Asset Management避險基金經理Matthew Haupt表示。「目前市場上其他地方有比韓國更穩定的交易主題。」

對於美光與晟碟等記憶體晶片製造商而言，情勢尤為嚴峻。高頻寬記憶體——輝達（Nvidia Corp.）AI加速器中的關鍵元件——一直是該板塊的亮點，但整體記憶體市場供過於求的擔憂令市場情緒承壓。將於9月公佈第四財季業績的美光，其股價已隨投資人衡量HBM採用速度與傳統DRAM及NAND快閃記憶體可能出現過剩之間的平衡而下跌。

該板塊的下一個催化劑將於下週到來，屆時大型科技股的財報將檢驗AI支出論點能否成立。「這純粹是波動帶來的不確定性與不可預測性，」Eastspring Investments投資組合經理John Tsai表示。下一輪資金輪動將取決於「美國大型科技公司的業績及其長期資本支出指引。」

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。