五月就業報告將聯準會升息機率推升至85%，衝擊比特幣與黃金

五月就業報告實質上終結了2026年任何降息的可能性，期貨市場定價聯準會年底前升息的機率高達85%。

五月就業報告澆熄了市場對降息殘存的希望，將CME FedWatch數據中12月前升息的機率推升至85%以上，並引發比特幣與黃金同步拋售。

「我越來越擔憂，今年稍後可能有必要調高利率，」達拉斯聯邦儲備銀行總裁洛麗·羅根（Lorie Logan）6月3日在德州的一場演講中表示，據路透社報導。

美國5月非農就業人數新增17.2萬人，失業率維持在4.3%，勞工統計局6月10日公布的數據顯示。同日，消費者物價指數（CPI）年增率觸及三年高點4.2%，核心CPI（剔除食品與能源）則上升2.9%。比特幣下跌逾3%至92,000美元以下，現貨黃金則下跌1.8%至每盎司2,310美元，主因美元走強及實質殖利率攀升。

此一鷹派重新定價對風險資產具有廣泛影響。較高的借貸成本可能威脅推動股市漲勢的人工智能基礎設施建設，同時持有黃金與比特幣等無收益資產的機會成本也隨之增加。聯邦公開市場委員會（FOMC）下次會議將於6月17日結束，雖然該次會議預期不會調整利率，但據路透社報導，交易員目前認為10月前升息的機率為60%。

利率預期的轉向標誌著今年稍早市場原本定價多次降息的急遽逆轉。分析30天聯邦基金期貨合約價格的芝加哥商品交易所（CME Group）FedWatch工具顯示，2026年12月會議前升息一碼至目標區間3.75%至4%的機率現為71%，高於就業報告公布前的50%以下。目前聯邦基金利率維持在3.5%至3.75%，自2025年底最後一次降息以來保持不變。

根據勞工統計局數據，5月CPI讀數為2023年4月以來最高。4.2%的整體通膨率是聯準會2%目標的兩倍以上，而2.9%的核心CPI——為2025年9月以來最高——則消除了通膨屬於暫時性或能源驅動的說法。伊朗衝突已大幅推高燃料價格，風險在於這些供給側衝擊可能透過更高的運輸與生產成本蔓延至非能源領域。

新任聯準會主席立場鷹派

凱文·沃什（Kevin Warsh）於5月15日接任聯準會主席，為前景增添了鷹派色彩。在2006年至2011年擔任FOMC委員期間，沃什始終傾向於調高利率以抑制通膨，即便在金融危機期間失業率飆升時亦如此。他的任命取代了傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell），使央行的政策取向轉向更緊縮的貨幣環境。

聯準會上一次面臨類似程度的通膨超標是在2022年，當時CPI峰值達9.1%，央行在七個月內升息425個基點。雖然如今4.2%的讀數相對溫和，但緊俏的勞動市場、伊朗衝突帶來的能源價格壓力，以及鷹派主席的組合，形成了比市場先前預期的寬鬆周期更像2022年的政策環境。

對比特幣而言，利率敏感性反映的是更廣泛的流動性緊縮。該加密貨幣在數據發布後下跌逾3%，交易價格低於92,000美元，而黃金則下跌1.8%至每盎司2,310美元。這兩項資產歷來在寬鬆貨幣政策預期下上漲，而在這些預期逆轉時拋售。兩者同時下跌表明這是一場廣泛的風險縮減，而非資產特定因素所致。

標普500指數截至6月12日當週小幅上漲0.6%，收於7,431.46點，因史上最大的SpaceX首次公開募股（IPO）吸引了投資人注意力。但若升息預期持續增強，該指數仍有進一步重新定價的風險。道瓊工業平均指數和納斯達克綜合指數在此期間也創下新高，但股市韌性與比特幣和黃金拋售之間的分歧，凸顯了市場中令人不安的緊張局勢。

川普總統公開施壓要求降息，認為較低的借貸成本能提振消費者與企業支出。但數據使聯準會幾乎沒有遵從的空間。2025年美國GDP成長率達到2%，國際貨幣基金組織（IMF）預期2026年將升至2.4%——這幾乎不是足以證明貨幣寬鬆合理的那種經濟疲弱。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。