Marathon Digital 2026年第一季度虧損 13 億美元，全面轉向人工智慧基礎設施

Marathon Digital Holdings (NASDAQ: MARA) 報告 2026 年第一季度淨虧損 13 億美元，這一結果很大程度上受到比特幣價格波動和未實現市值計價調整的影響。隨著公司在業績未達分析師預期的背景下加速從純比特幣挖礦向多樣化數位基礎設施模型轉型，公司進行了重大收購並削減了債務。

「2026 年第一季度是 MARA 重新定義自我而非微調的一個季度，」Marathon Digital 董事長兼執行長 Fred Thiel 表示，「數位基礎設施價值創造的下一階段將由電力控制能力、電力位置、可用時間以及如何實現最佳變現來決定。」

該比特幣礦企本季度營收同比下降 18.3% 至 1.746 億美元，低於普遍預期。公司報告每股虧損 3.31 美元，與預期的每股虧損 1.41 美元相比，負面偏差超過 134%。下滑的主要驅動因素是本季度比特幣平均價格下跌 18%，直接導致營收減少 3310 萬美元，以及公司持有的數位資產約 10 億美元的未實現市值計價公允價值調整。

儘管虧損巨大，Marathon 仍致力於向以人工智慧和高性能計算為核心的數位基礎設施公司轉型。其中一項關鍵舉措是簽署了收購 Long Ridge Energy & Power 的最終協議，這為 Marathon 將其電力容量擴展至 1 吉瓦以上鋪平了道路。公司還以折扣價償還了約 30% 的未償可轉換債務，旨在減少潛在稀釋並提高財務靈活性。為籌集資金，Marathon 出售了價值約 15 億美元的比特幣。

向人工智慧與能源的戰略轉型

Marathon 領導層強調，其未來在於控制大規模能源容量，為比特幣挖礦和快速增長的人工智慧行業提供動力。收購 Long Ridge 是該戰略的核心，它提供了一座擁有穩定現金流的營運電廠，以及用於開發頂級人工智慧數據中心園區的土地。

Thiel 在財報電話會議上表示：「在電力和基礎設施約束需要數年才能解決的市場中，Long Ridge 為我們提供了為股東創造價值所需的一切。」

公司還通過與 Starwood 合作，將其電力土地組合轉化為機構級數位基礎設施。這種模式允許 Marathon 以站點資產出資獲取股權，從而減少大規模資本支出。通過其控股子公司 Exaion，Marathon 還瞄準了主權和私有云人工智慧計算市場，特別是歐洲和中東地區。

市場反應與展望

儘管出現巨額虧損且收益未達預期，Marathon 的股價在盤後交易中表現相對穩定，反映出部分投資者對其長期戰略轉型的信心。公司核心比特幣挖礦業務在本季度生產了 2,247 枚 BTC，由於網絡難度上升，較去年同期略有下降。

這種轉型伴隨著顯著的執行風險，且公司業績仍與波動的加密貨幣市場掛鉤。然而，管理層的重點非常明確：利用其在大規模獲取低成本電力方面的專長，捕捉人工智慧計算的爆炸性需求，同時在過渡期利用比特幣挖礦將電力資產變現。公司預計在年底前為其新的數據中心容量簽署多份租戶租賃合同。

本文僅供參考，不構成投資建議。