「七巨頭」蒸發 2 兆美元，10 檔新股票接棒主宰市場

資金正從「七巨頭」撤離，轉向更廣泛的 AI 受益族群，光是 6 月份該集團市值就蒸發了 2 兆美元。

根據標普 500 指數追蹤數據，在 6 月前兩週內，「七巨頭」市值蒸發超過 2 兆美元，投資人將資金輪動至半導體製造商、記憶體晶片生產商以及剛掛牌的 SpaceX。

「市場正在重新為 AI 軍備競賽定價，而非放棄它，」Edgen 股票策略師 Sarah Lin 表示。「資金正流向提供基礎設施的公司，而不僅僅是為此買單的超大規模雲端業者。」

Meta Platforms 領跌，截至 6 月 17 日當週下跌 6.2%，其中包括單日暴跌 5.44%，市值瞬間蒸發約 1800 億美元。微軟下跌 3.1%，特斯拉下跌 2.5%，亞馬遜下滑 0.4%。僅蘋果上漲 1.7%，投資人押注於 AI 驅動的 iPhone 升級週期。此輪輪動帶動記憶體晶片製造商 Sandisk 今年以來飆漲 800%，美光科技上漲 230%，VanEck 半導體 ETF 上漲 67%。

這項轉變反映出市場對 AI 曝險的估值方式出現根本性變化。科技巨頭 2025 年合計資本支出預計將達到 7250 億美元，較去年成長 77%，而股票回購則下滑 33% 至 1320 億美元。新的市場寵兒——被稱為「FAB 10」——包括 OpenAI、SpaceX 和 Anthropic，以及原「七巨頭」成員，再加上半導體巨擘博通、台積電，以及記憶體製造商 SK 海力士、三星和美光。

FAB 10 與新的市場階級

輝達目前以 4.95 兆美元領先所有企業，其次是 Alphabet 的 4.40 兆美元和蘋果的 4.35 兆美元。微軟已跌至 2.81 兆美元，低於 2025 年高點，亞馬遜則為 2.55 兆美元。SpaceX 在 6 月 12 日首次公開募股中籌集 750 億美元後，市值飆升至 2.53 兆美元，超越台積電的 2.24 兆美元和博通的 1.87 兆美元。特斯拉和 Meta 曾是不可撼動的市場精英，如今分別落後至 1.49 兆美元和 1.44 兆美元。

記憶體晶片製造商已崛起為意想不到的巨頭。SK 海力士、三星電子和美光科技合計市值超過 3.6 兆美元，受惠於輝達 AI 加速器所需的高頻寬記憶體晶片需求。

資金輪動的原因

催化劑來自兩方面。聯準會本週暗示利率可能在高位維持更長時間，壓縮了那些需要持續資本支出的高本益比科技股估值。與此同時，科技巨頭大規模的基礎設施建設正在壓縮資產負債表。Alphabet 為 AI 資料中心擴張籌集了 847.5 億美元的股權資本，該交易規模從原本的 800 億美元擴大。亞馬遜已承諾每年投入 2000 億美元的基礎設施支出，持續拖累自由現金流預測。

根據 Carson Group 的數據，Alphabet、亞馬遜和 Meta 去年合計借款 930 億美元，約占整體公司債發行量的 6%。隨著庫藏股回購減少，「七巨頭」股票需求的一大支柱已經減弱。

此輪資金輪動不僅限於股票。CoinDesk 數據顯示，比特幣已從 10 月的歷史高點下跌約 50%，資金同時撤出大型科技股和最大的加密貨幣。

輝達即將發布的季報將考驗 AI 硬體支出是否持續加速，或者部分超大規模雲端業者的基礎設施暫停是否已反映在訂單流中。10 年期公債殖利率在聯準會釋出訊號後走高，將決定高本益比科技股能否反彈。若殖利率突破 4.6%，該集團的壓力將加劇。

對投資人而言，訊息很明確：「七巨頭」的沒落並非因其成員表現不佳，而是因為機會版圖已擴大到單一一個縮寫詞無法涵蓋的範圍。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。