Lumentum與Applied Materials飆升121%及67%，AI基礎設施佈局發威

Lumentum Holdings和Applied Materials今年已將Nvidia遠遠甩在身後，股價分別飆升121%和67%，原因是投資者紛紛湧入那些打造AI基礎設施硬體層的公司。相比之下，Nvidia在2026年僅上漲12%，落後於PHLX半導體指數74%的漲幅。

「光纖連結已成為AI資料中心的瓶頸，而Lumentum的組件直接解決了這個問題，」Edgen半導體供應鏈分析師Rachel Kim表示。「該公司的營收軌跡反映超大型雲端業者正急於消除加速器叢集之間的延遲。」

Lumentum在2026財年前九個月的營收剛好超過20億美元，較去年同期成長72%。該公司預估本季營收為9.85億美元，是去年同期4.807億美元的兩倍以上。每股盈餘躍升4.5倍至5.27美元，主要受惠於利潤率較高的資料中心產品。Applied Materials第二財季營收為79.1億美元，年增11%，每股盈餘成長20%至2.86美元。該公司預估第三季營收為89.5億美元，年增23%，每股盈餘3.36美元，年增36%。

Nvidia與其供應商之間的表現分歧，反映出AI交易中的資金輪動。Nvidia在AI加速器領域的主導地位已穩固——其最新財年資料中心營收超過1300億美元——但投資者現在正將成長預期定價到更下游的供應鏈。Lumentum的光學與光子元件，包括雷射與收發器，提供了高速連結能力，防止AI晶片因等待資料而閒置。Applied Materials則銷售製造這些晶片所需的晶圓設備，管理層預測今年其半導體設備業務將成長30%。

光學元件成為關鍵瓶頸

根據Cignal AI預測，光學元件市場到2029年將以21%的年複合成長率擴張，營收達到300億美元。Lumentum的產品針對一個具體痛點：當超大型雲端業者部署數千顆AI加速器的叢集時，晶片間的資料傳輸會產生延遲瓶頸，而光纖互聯技術可以解決這個問題。該公司的資料中心產品利潤率高於其傳統電信業務，這說明了為何盈餘成長速度超過營收。

Applied Materials則受惠於一個並行的趨勢。該公司與台積電、美光科技、SK海力士及三星合作開發AI專用設備，使其處於有利位置，能夠掌握來自先進製程代工設備、DRAM及先進封裝的支出。管理層表示，這三大領域將在2026年貢獻晶圓設備市場80%的成長，預計2027年也將出現類似格局。

估值及上漲潛力

Lumentum目前股價相當於預期本益比56倍，其盈餘加速成長或許能支撐這個溢價。若該公司在兩年內實現每股盈餘28.12美元，並以50倍本益比交易，股價有望達到1406美元，意味著較目前水準有64%的上漲空間。Applied Materials目前預期本益比約為43倍，若兩年後每股盈餘達到19.48美元，股價可望達到837美元，隱含86%的上漲空間。

兩檔股票均存在執行風險。Lumentum的估值對超大型雲端業者資本支出放緩的容錯空間很小，而Applied Materials則依賴台積電與三星維持其積極的晶圓廠擴張時間表。但對於那些在Nvidia之外尋找AI題材的投資者而言，這兩家公司提供了直接參與基礎設施建設的機會，而這個建設浪潮絲毫沒有放緩的跡象。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。