聯想股價大漲 12%，帶動惠普在 AI PC 決戰前夕迎來估值重估

惠普股價受競爭對手財報提振大漲 15%，顯示出華爾街正押注 AI PC 週期才剛剛開始。

聯想集團股價飆升 12.1% 創下歷史新高，這正迫使市場對 PC 行業進行全面重新評估，直接惠及競爭對手惠普公司，並表明 AI 硬件換機週期的熱度超出了分析師的預期。此番行情凸顯了追逐 AI 主題的投資者與對傳統硬件名股保持謹慎的分析師之間的劇烈分歧。

「在很長一段時間以來，投資者首次押注 HPQ（惠普）可能不再僅僅是一個收益陷阱，」TheStreet 報導稱。這捕捉到了市場情緒的突變——此前惠普股票常因股息而被買入，而非其增長前景。

此次反彈由全球最大的 PC 製造商聯想觸發。據 Benzinga 報導，聯想公布了五年來最快的營收增長，並透露近 40% 的銷售額目前來自 AI 相關產品。作為回應，惠普股價跳漲 15%，戴爾科技也在惠普 5 月 27 日關鍵財報發布前，因投資者消化行業普遍需求而上漲 17% 創下歷史新高。

這一動態將押注 AI 驅動的硬件全面換機的投資者與看衰傳統業務面臨嚴峻對比的分析師對立起來。惠普即將發布的財報，特別是其 AI PC 的出貨佔比，將成為檢驗此次反彈是可持續的，還是基於借來信心的假動作的關鍵測試。

分析師分歧定義對峙局面

惠普股價的劇烈反彈與華爾街內部的深度分歧背道而馳。美銀美林仍然持堅定的負面看法，警告稱惠普在週三發布報告時可能會下調全年指引。這種謹慎源於對 Windows 10 換機週期紅利正在消退的擔憂，摩根大通分析師 Samik Chatterjee 去年 10 月就曾因此下調該股評級。

然而，Chatterjee 最近收回了部分悲觀預期，在 5 月上調了惠普的目標價，但維持了「中性」評級。這一舉動是默默承認週期運行熱度超預期，摩根士丹利隨後也小幅上調了目標價。分析師的這種對峙將惠普 5 月 27 日的財報直接推向了決定成敗的聚光燈下。

AI 估值重估的邏輯

對於看漲者而言，惠普低迷的估值是核心論點。該股目前的市盈率處於個位數，股息率接近 5%，與其自身的歷史標準相比有大幅折讓。根據 FinanceCharts 的數據，雖然標普 500 指數在過去 12 個月中攀升了約 27%，但同期 HPQ 卻下跌了約 24%。

這一巨大的表現差距凸顯了市場定價中包含了多少悲觀預期。一隻股息率接近標普 500 指數（1.05%）四倍的股票，說明市場已經不再期待其增長。上週五 15% 的飆升抹平了數月的跌幅，這是這種預期可能出錯的第一個信號。要保持漲勢，惠普現在必須拿出數據證明這一點。

需要關注的關鍵指標是 AI PC 的比例。上個季度，惠普表示其 PC 出貨量中約有三分之一是具備 AI 能力的機器。如果這一比例再次跳升，特別是在商業領域，那麼該股將不再是一個傳統硬件的故事，而是一個 AI 估值重估的候選者。如果進展停滯，那麼這次反彈就僅僅是一個暫時的反應。

本文僅供參考，不構成投資建議。