零跑汽車上半年獲利飆升6倍，下調全年目標至人民幣30億

零跑汽車公布上半年淨利潤達人民幣2.084億元，年增逾六倍，營收躍升57%至人民幣381.1億元。

財務長李騰飛在財報電話會議上表示：「2026年上半年，我們的出口量達96,294輛，年增72%，已超過2024年全年出口總量。」

上半年交付量成長60.8%至356,487輛，7月單月交付量首次突破10萬輛。毛利率由去年同期的14.1%降至11.7%，不過第二季毛利率回升至12.6%。公司將全年淨利潤指引由人民幣50億元下調至約人民幣30億元，理由是原物料價格上漲。

指引下調反映出碳酸鋰價格帶來的毛利率壓力，儘管公司同時確認了進軍機器人業務的計畫。盤後股價變化不大，報每股42.76美元，分析師維持「強烈買進」共識評等，全年每股盈餘預測為0.38美元，目標價隱含42%上漲空間。

零跑表示，上半年出口量達96,294輛，年增72%，已在45個國家建立超過1,000家門市網絡。歐洲仍是主要海外市場，南美、東南亞及澳洲則為成長區域。公司目標為2026年海外銷售15萬輛、2027年達20萬輛。

在機器人業務方面，財務長李騰飛證實公司在此領域已有布局，將運用其全棧自研電動車技術。他表示：「我們在這方面確實有自己的計畫，不久的將來，各位將會聽到我們正式發布機器人相關業務的公告。」

公司預期全年毛利率為13%至14%，汽車銷售毛利率約10%至11%。截至6月底，現金及現金等價物達人民幣385.9億元。零跑在中國新能源汽車市場的市占率截至6月底達5.71%，高於第一季末的4.22%。

A、B、C、D系列產品動能全面展開。3月推出的A10車款搭載光達與自駕系統，售價低於人民幣10萬元，截至8月7日累計生產已達10萬輛。4月推出的D19大型SUV在7月單月銷量突破1萬輛。D99旗艦MPV售價超過人民幣30萬元，採用寧德時代電池電芯及高通8295晶片。

Stellantis合資夥伴關係仍是國際擴張的核心。零跑國際（Leapmotor International）為與Stellantis成立的合資企業，正在西班牙、馬來西亞及巴西進行在地化生產。西班牙工廠預計於2027年開始量產B10車款，馬來西亞工廠則已啟動C10組裝作業。

指引下調顯示短期毛利率承壓，但機器人業務擴張及海外成長為估值提供新途徑。投資人將密切關注9月16日的技術發表會，公司計畫屆時推出新的自動駕駛解決方案。

本文僅供資訊參考用途，不構成投資建議。